报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月底国内春耕自南向北陆续展开，叠加小麦追肥、工业下游逐步复产，尿素将迎需求旺季，节后需求预期向好，下游尿素补货节奏或加快，复合肥厂高氮肥生产启动使尿素工业消耗量增加；春节期间物流发运减少使尿素企业库存累库幅度大，随着春节假期结束，物流恢复、下游工业开工提升，尿素需求提升，工厂出货或加快，库存或下降；虽节后农业刚需释放叠加工业需求回暖，但受高供应压制涨幅或有限，需关注需求释放力度，UR2605合约短线预计在1800 - 1860区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1838元/吨，环比-17；5 - 9价差29元/吨，环比-4；主力合约持仓量255258手，环比11604；前20名净持仓-17787；交易所仓单8098张，环比-137 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1820元/吨，环比10；河南1830元/吨，环比20；江苏1850元/吨，环比30；山东1850元/吨，环比40；安徽1830元/吨，环比10；郑州尿素主力合约基差-5元/吨，环比18；FOB波罗的海405美元/吨，环比0；FOB中国主港468.5美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存16.6万吨，环比0.1；企业库存83.47万吨，环比-8.38；尿素企业开工率90.59%，环比1.45；尿素日产量213300吨，环比3400；尿素出口量28万吨，环比-32；当月尿素产量6289610吨，环比271170 [2] 下游情况 - 复合肥开工率24.5%，环比-11.69；三聚氰胺开工率64.17%，环比3.4；复合肥周度利润204元/吨，环比21；三聚氰胺外采尿素周度利润-140元/吨，环比-12；当月复合肥产量517.99万吨，环比18.45；三聚氰胺当周产量31600吨，环比1400 [2] 行业消息 - 截至2月25日，中国尿素企业总库存量117.60万吨，较2月11日增加34.13万吨，环比增加40.89%，春节期间物流发运减少致工厂发运停滞 [2] - 截至2月12日，中国尿素港口样本库存量16.6万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.61%，临近年关物流运输受限，多数业者休市，烟台港大颗粒货源小幅增加，整体港口库存微增 [2] - 截至2月12日，中国尿素生产企业产量149.31万吨，较上期涨2.39万吨，环比涨1.63%；产能利用率90.59%，较上期涨1.45%，周期内新增1家企业装置停车，2家停车装置恢复生产，本周产量小幅增加 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]