报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内PVC现实端偏空 不过市场对行业春检、后市增量政策及国内部分低效产能退出预期乐观 PVC弱现实与强预期博弈 短期震荡对待 技术上V2605日度K线关注4900附近支撑与5010附近压力 [3] 各目录内容总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4963元/吨 环比上涨15元/吨 成交量1161838手 环比减少155627手 持仓量1130097手 环比增加55686手 [3] - 期货前20名持仓中 买单量1099698手 环比增加26862手 卖单量1197058手 环比增加29686手 净买单量 - 97360手 环比减少2824手 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格4980元/吨 环比持平 电石法PVC价格4735.93元/吨 环比下降7.78元/吨 [3] - 华南地区乙烯法PVC价格5020元/吨 环比上涨10元/吨 电石法PVC价格4833.75元/吨 环比下降19.38元/吨 [3] - 中国PVC到岸价720美元/吨 环比持平 东南亚PVC到岸价700美元/吨 环比持平 西北欧PVC离岸价680美元/吨 环比持平 [3] - 聚氯乙烯基差 - 248元/吨 环比下降93元/吨 [3] 上游情况 - 华中地区电石主流均价2750元/吨 环比下降100元/吨 华北地区电石主流均价2623.33元/吨 环比下降171.67元/吨 西北地区电石主流均价2456元/吨 环比下降143元/吨 [3] - 内蒙液氯主流价 - 150元/吨 环比持平 [3] - VCM CFR远东中间价486美元/吨 环比上涨69美元/吨 VCM CFR东南亚中间价507美元/吨 环比上涨59美元/吨 [3] - EDC CFR远东中间价214美元/吨 环比上涨5美元/吨 EDC CFR东南亚中间价224美元/吨 环比上涨5美元/吨 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯开工率82.07% 环比上涨1.98% 其中电石法开工率81.88% 环比上涨0.26% 乙烯法开工率82.54% 环比上涨6.09% [3] - PVC社会库存总计61.5万吨 环比增加0.12万吨 其中华东地区56.15万吨 环比减少0.27万吨 华南地区5.35万吨 环比增加0.39万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.45 [3] - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米 环比增加5313.26万平方米 [3] - 房地产施工面积累计值659890.29万平方米 环比增加3824.09万平方米 [3] - 房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元 环比增加2871.41亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率21.59% 环比下降0.29% 40日历史波动率21.45% 环比上涨0.15% [3] - 聚氯乙烯平值看跌期权隐含波动率21.37% 环比上涨1.48% 平值看涨期权隐含波动率21.36% 环比上涨1.47% [3] 行业消息 - 2月14 - 20日 PVC产能利用率82.07% 环比上涨1.98% 下游开工率环比下降12.95%至0% 其中管材开工率环比下降7.4%至0% 型材开工率环比下降17.17%至0% [3] - 截至2月20日 PVC工厂库存50.49万吨 环比上周增加61.85% 社会库存134.34万吨 环比上周增加7.17% [3] - 2月14 - 20日 电石法生产成本5168.04元/吨 生产利润 - 596.17元/吨 乙烯法生产成本4884.89元/吨 生产利润112.89元/吨 [3] - 3月PVC检修计划偏少 华东、华北地区液氯处于补贴状态 短期PVC装置预计被动高开工以处置液氯 下游企业预计元宵节后复工 [3] - 3月国内企业PVC“抢出口”操作预计持续 但从2月供需平衡看 “抢出口”缓解国内供需矛盾作用有限 春节累库后 节后PVC库存或创新高 [3]