报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内产区停割，海外泰国北部减产，泰国南部产出将进入低产期，上游供应进入季节性减产期，原料价格坚挺；适逢国内春节假期交易冷清，近期青岛一般贸易库存延续累库且幅度较大，随着下游逐渐复工复产，累库幅度或缩窄，但终端替换需求受物流、基建复工节奏及消费观望情绪制约，终端实质性需求3月后逐步释放；需关注国内库存变化及下游轮胎厂节后复工及采购情绪；ru2605合约短线预计在16500 - 17300区间波动，nr2604合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17240元/吨，环比涨210；20号胶主力合约收盘价13980元/吨，环比涨185 [2] - 沪胶5 - 9差130元/吨，环比降70；20号胶4 - 5价差 - 45元/吨，环比涨5 [2] - 沪胶与20号胶价差3260元/吨，环比涨25；沪胶主力合约持仓量175091手，环比增13023 [2] - 20号胶主力合约持仓量45890手，环比降1632；沪胶前20名净持仓 - 35223，环比增2014 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 8359，环比降642；沪胶交易所仓单112570吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨，环比涨550；上海市场越南3L 17200元/吨，环比涨600 [2] - 泰标STR20 2055美元/吨，环比涨75；马标SMR20 2050美元/吨，环比涨75 [2] - 泰国人民币混合胶15850元/吨，环比涨530；马来西亚人民币混合胶15800元/吨，环比涨530 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 230元/吨，环比降165；沪胶主力合约非标准品基差 - 1180 [2] - 青岛市场20号胶13671元/吨，环比降116；20号胶主力合约基差 - 124元/吨，环比降731 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价68.79泰铢/公斤，环比涨3.32；胶片市场参考价64.05泰铢/公斤，环比涨3.16 [2] - 胶水市场参考价67泰铢/公斤，环比涨4.7；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润 - 8美元/吨，环比降13 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率14.2%，环比降28.2；半钢胎开工率14.24%，环比降45.2 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数47.86天，环比降0.02；半钢轮胎山东期末库存天数44.43天，环比增0.02 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15；半钢胎当月产量5968万条，环比增129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.5%，环比降0.24；标的历史40日波动率20.89%，环比降0.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率26.58%，环比涨0.48；平值看跌期权隐含波动率26.55%，环比涨0.46 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比增约39% [2] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05% [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]