报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周港口和内地均有累库，当前江浙地区MTO装置负荷不高，春节后有恢复预期，港口会进入去库阶段，但终端需求难以快速修复，整体刚需表现偏弱 [2] - 中东局势存在很大变数，可能影响未来伊朗甲醇正常生产，需密切关注 [2] - 内地企业节前通过预售排库转移部分库存压力，但下游接货后消化缓慢，节后采购需求仍显弱势，需关注内地春检和节后需求回升后去库兑现 [2] - MA2605合约短线预计在2240 - 2300区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2249元/吨，环比降36元/吨；甲醇5 - 9价差为 - 38元/吨，环比降19元/吨 [2] - 主力合约持仓量甲醇为795241手，环比增49800手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 133938手，环比降54682手 [2] - 仓单数量甲醇为9929张，环比降65张 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2220元/吨，环比增20元/吨；内蒙古甲醇价格为1867.5元/吨，环比增17.5元/吨 [2] - 华东 - 西北价差为352.5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 65元/吨，环比降77元/吨 [2] - 甲醇CFR中国主港为269美元/吨，环比增5美元/吨；CFR东南亚为322美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹为299欧元/吨，环比降1欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 53美元/吨 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为2.92美元/百万英热，环比降0.06美元/百万英热 [2] 产业情况 - 华东港口库存为104.47万吨，环比增3.66万吨；华南港口库存为38.75万吨，环比降1.54万吨 [2] - 甲醇进口利润为 - 33.08元/吨；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64万吨 [2] - 内地企业库存为340300吨，环比降28000吨；甲醇企业开工率为92.07%，环比降0.19% [2] 下游情况 - 甲醛开工率为18.51%，环比降11.53%；二甲醚开工率为5.38%，环比降0.54% [2] - 醋酸开工率为80.09%，环比降1.63%；MTBE开工率为67.87%，环比降0.14% [2] - 烯烃开工率为84.08%，环比持平；甲醇制烯烃盘面利润为 - 827元/吨，环比增82元/吨 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为29.1%，环比增0.64%；历史波动率40日甲醇为24.96%，环比增0.15% [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为27%，环比增2.1%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为27%，环比增2.1% [2] 行业消息 - 截至2月25日，中国甲醇样本生产企业库存53.53万吨，较上期增19.50万吨，环比增57.32%；样本企业订单待发20.58万吨，较上期降10.93万吨，环比降34.69% [2] - 截至2月25日，中国甲醇港口库存总量144.67万吨，较上一期增加1.45万吨，华东地区略有去库，华南地区累库 [2] - 截至2月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.16%，环比增1.34%，周内装置运行暂无调整，前期重启装置后周均开工有所增长 [2] 提示关注 - 关注华东两套MTO装置重启时间 [2] - 关注周三隆众企业库存和港口库存 [2] - 关注内地春检和节后需求回升后去库兑现 [2]