市场走势 - 2026年2月26日，上证指数收盘4,147.23点，上涨0.72%；深证成指收盘14,475.87点，上涨1.29%；创业板指收盘3,354.82点，上涨1.41% [4] 煤炭行业周报核心观点 - 核心观点：关注海外煤价上涨对国内煤价可能带来的影响 [6] - 动力煤方面，春节假期煤矿停产增加导致供应收缩，价格稳中调整；截至2月13日，环渤海动力煤现货参考价为717元/吨，周环比上涨0.70%；秦皇岛港动力煤平仓价为718元/吨，周环比上涨3.31% [9] - 冶金煤方面，春节煤矿放假，市场价格暂稳；截至2月13日，京唐港主焦煤库提价为1,660元/吨，周环比持平；京唐港1/3焦煤库提价为1,280元/吨，周环比下降5.88% [9] - 库存与开工率：截至2月22日，环渤海九港煤炭库存为2,366.2万吨，周环比下降0.7%；247家样本钢厂高炉开工率为80.15%，周环比上升0.6个百分点 [9] - 投资建议：逻辑在于美元信用体系松动带动实物资产重估及供给受约束；推荐标的包括广汇能源、盘江股份、山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华 [9] 鼎通科技(688668.SH)业绩预告点评核心观点 - 核心观点：公司CAGE产品持续扩产上量，光模块液冷迎来渗透率快速提升 [5][9] - 业绩概览：公司预计2025年实现营收15.9亿元，同比增长54.4%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长119.6% [12] - 增长驱动：AI驱动下通讯连接器市场需求旺盛，公司高速通讯产品（尤其是112G产品）显著增长并持续放量 [12] - CAGE与连接器业务：光模块与交换机CAGE通常1:1以上配套，公司配套安费诺、泰科等大厂高度受益；根据Lightcounting预测，全球100G以上以太网光模块市场规模将从2025年的165亿美元增至2026年的260亿美元；公司2026年112G产品月出货有望突破200万，224G月出货有望达40-50万；可转债募投后将新增年产1,200万通讯连接器CAGE和20,000万件精密结构件产能 [12] - 背板连接器：该部分收入目前占通讯产品约30%，预计未来与CAGE产品保持同比例增长趋势 [12] - 光模块液冷业务：随着光模块迈入1.6T/3.2T时代，功耗大幅提升，液冷渗透率有望快速提升；公司开发的光模块液冷套件目前年产量可达20-30万套；液冷产品散热性能已获客户认证，产线已备好；可转债募投后或新增年产780万OSFP 224G CAGE和873.6万液冷CAGE产能 [12] - 汽车连接器业务：专注于电控连接器、高压连接器及BMS项目；正在推进BMS Gen6电池项目，2025年已成功试产并通过客户认证；可转债募投后将新增年产37.44万件BMS结构件铝排产品产能，达产后有望新增收入4.68亿元 [12] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.4亿元、5.9亿元、8.5亿元，同比增长120.7%、143.8%、43.0% [12] 光伏产业链价格跟踪核心观点 - 核心观点：光伏产业链上游价格下降 [11] - 多晶硅：本周致密料均价为52.0元/kg，较节前下降3.7%；颗粒硅均价为50.0元/kg，较节前下降3.8%；预计一季度月均产量降至8.5万吨以内 [13] - 硅片：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较节前持平；130um的210mm N型硅片均价1.40元/片，较节前持平；近期硅片库存已超30GW，2月产量环比下降超3% [13] - 电池片：182-183.75mm N型电池片均价为0.44元/W，较节前持平；210mm N型电池片价格为0.44元/W，较节前持平 [13] - 组件：182182-210mm TOPCon双玻组件价格0.739元/W，较节前持平；210mm N型 HJT组件价格为0.770元/W；182182-210mm集中式BC组件价格为0.80元/W，较TOPCon溢价15.9%；分布式BC组件价格为0.84元/W，较TOPCon溢价10.5% [13] - 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格为17.5元/㎡，较节前持平；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，较节前持平 [13] - 投资建议：重点推荐BC新技术方向的爱旭股份；供给侧方向的大全能源、福莱特；光储方向的海博思创、阳光电源；电力市场化方向的朗新集团；国产替代方向的石英股份 [13]