投资评级 - 对宏华数科(688789)维持“增持”评级 [6][8] 核心观点 - 公司2025年业绩稳健增长，预计实现营收23.08亿元，同比增长28.9%，实现归母净利润5.29亿元，同比增长27.63% [3] - 公司聚焦纺织领域数码喷印设备，凭借研发、产品和服务优势，订单量增长较快，业务规模持续扩大 [4] - 天津工厂“喷印产业一体化基地项目”产能即将释放，将打开公司产能上限与成长空间 [5] - 预计公司2025-2027年业绩将持续增长，对应市盈率估值分别为27.26倍、21.85倍和17.58倍 [6][9] 公司基本情况与业绩 - 公司最新收盘价为79.97元，总市值144亿元，市盈率为34.47倍 [2] - 2025年预计实现营收23.08亿元，同比增长28.9%，归母净利润5.29亿元，同比增长27.63% [3] - 2025年第四季度单季表现强劲，归母净利润同比增长36%，扣非归母净利润同比增长34% [4] - 2025年第一季度至第四季度营收分别为4.78亿元、5.59亿元、5.94亿元、6.76亿元，同比增速在25%至32%之间 [4] - 2025年第一季度至第四季度归母净利润分别为1.08亿元、1.42亿元、1.37亿元、1.41亿元，同比增速在25%至36%之间 [4] 业务发展与产能 - 公司专注纺织领域数码喷印设备发展，持续巩固优势，订单量增长较快 [4] - 公司以技术创新推动产业发展，加强产品更新、新产品推广和销售服务能力，积极开拓市场 [4] - 控股子公司天津宏华数码新材料有限公司的“喷印产业一体化基地项目”厂房基建已基本完成，正在进行设备选型与调试，该项目设计年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为23.08亿元、29.61亿元、37.38亿元，同比增速分别为28.90%、28.29%、26.24% [6][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.29亿元、6.60亿元、8.20亿元，同比增速分别为27.63%、24.73%、24.30% [6][9] - 预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为2.93元、3.66元、4.55元 [9] - 对应2025-2027年市盈率(PE)估值分别为27.26倍、21.85倍、17.58倍 [6][9] - 预计2025-2027年毛利率分别为44.0%、43.4%、42.8%，净利率分别为22.9%、22.3%、21.9% [10] - 预计2025-2027年净资产收益率(ROE)分别为15.1%、16.7%、18.3% [10]