报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅锰开工小幅上调，供应增幅较快，供需缺口扩大且库存持续累库；受南非锰矿关税及上调电价影响，期价强势反弹；锰矿挺价叠加两会短期支撑，但锰硅库存高位且钢厂需求复苏偏慢或限制上涨空间，预计期价震荡偏多运行 [2] - 硅铁开工及产量较春节前基本持平，下游需求略有回暖，受假期发运放缓影响厂库累库明显；基本面变化有限，随黑色板块波动，预计期价震荡运行 [2] 各目录总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5918元/吨，环比涨166元；SF主力合约收盘价5538元/吨，环比涨52元 [2] - SM期货合约持仓量620336手，环比降13009手；SF期货合约持仓量395029手，环比降6813手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -43071手，环比降15643手；硅铁前20名净持仓 -31156手，环比降10567手 [2] - SM5 - 3月合约价差36元/吨，环比降6元；SF4 - 3月合约价差6元/吨，环比涨8元 [2] - SM仓单45891张，环比降153张；SF仓单3425张，环比降4631张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，贵州报5650元/吨，云南报5730元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B报5380元/吨，青海报5140元/吨，宁夏报5300元/吨且环比涨70元 [2] - 锰硅指数均值5638.75元/吨，环比降0.25元；SF主力合约基差 -238元/吨，环比涨18元；SM主力合约基差 -318元/吨，环比降166元 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿天津港均价31.55元/吨度，南非半碳酸锰矿天津港均价36.65元/吨度，硅石（98%西北）210元/吨，兰炭（中料神木）730元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1160元/吨，价格均环比持平 [2] - 锰矿港口库存420.30万吨，环比降15.40万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率35.84%，环比升0.27%；硅铁企业开工率28.35%，环比持平 [2] - 锰硅供应193865吨，环比增2520吨；硅铁供应98000吨，环比持平 [2] - 锰硅厂家库存394800吨，环比增13000吨；硅铁厂家库存71510吨，环比增11560吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存17.48天，环比增1.96天；硅铁全国钢厂库存17.52天，环比增2.11天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求111680吨，环比增1267吨；五大钢种硅铁需求17833.40吨，环比增343吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.13%，环比升0.60%；247家钢厂高炉产能利用率86.41%，环比升0.72% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比降169.36万吨 [2] 行业消息 - 上海发布楼市“沪七条”，调减限购政策，公积金家庭贷款额度提高，部分住房暂免征收房产税 [2] - 美国将部分国家“全球进口关税”税率从10%升至15%或更高 [2] - 华北部分钢企在3月4 - 11日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排 [2]