报告投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [5][11] - 目标价格为62.85元 [5][11] 核心观点总结 - 公司通过收购根银科技拓展电子布领域，其设备灵活升级能力是特色 [2][11] - 公司半导体无尘擦拭耗材业务处于快速发展阶段，有望加速渗透 [2][11] - 作为超细纤维龙头，公司凭借深厚积累向电子布、半导体洁净耗材等高端工业场景延伸，多元化探索持续推进 [11] 业务发展与战略 - 收购根银科技：2026年2月完成工商变更，公司通过全资子公司控股80%，正式进入电子布领域 [11] - 收购资产产能：根银科技在安徽马鞍山拥有1000万米电子级玻璃纤维布产能，建设初期有50台以上喷气式电子布织布机 [11] - 设备协同效应：根银科技原实控人同时控股设备制造商根银机电，具备设备改造能力基因，有望为公司带来设备端的灵活升级协同效益 [11] - 半导体洁净耗材：公司拥有国内少有的高级别洁净室，其超纤无尘洁净布达到国际先进水平，用于高端晶圆厂、PCB、CCL等行业，受益于国产替代和半导体扩产周期 [11] 财务表现与预测 - 历史收入：2024年营业总收入为600百万元，同比下降12.5% [4] - 历史利润：2024年归母净利润为64百万元，同比下降13.4% [4] - 收入预测：预计2025-2027年营业总收入分别为592、653、749百万元，同比变化-1.2%、10.2%、14.8% [4] - 利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为65、89、117百万元，同比变化1.1%、35.9%、32.6% [4] - 每股收益预测：预计2025-2027年EPS分别为0.44、0.59、0.79元 [4][11] - 盈利能力提升：预计销售毛利率从2024年的28.1%持续提升至2027年的33.0% [12] - 净资产收益率回升：预计ROE从2024年的7.4%回升至2027年的12.3% [4] 估值与市场表现 - 当前股价与市值：当前价格53.38元，总市值7,965百万元 [6][11] - 市盈率：基于2024年业绩的市盈率为123.58倍，预计2025-2027年市盈率分别为122.20、89.90、67.79倍 [4] - 市净率：现价市净率为9.2倍 [7] - 股价表现：近1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为32%、126%、266% [10] - 可比公司估值：公司2025年预测市盈率（122.2倍）高于所选可比公司平均（96.1倍） [13]