报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日盘中贵金属市场高开低走，回调并非趋势反转，更多是阶段性高位的震荡消化，市场多头结构仍然稳固 [2] - 中东地缘风险是宏观事件主轴，美伊发生实质性战争可能性较低，若双边谈判取得进展，或引发金价回调 [2] - 白银走势跟随金价波动，部分多头资金重新流入，工业需求刚性增长有望对冲光伏用银放缓压力，库存偏紧放大银价上涨弹性 [2] - 贵金属短期围绕美联储政策拐点、美元走势与地缘风险波动，中长期牛市框架未明显松动，整体以逢低布局思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1146.480元/克，环比降4.6；沪银主力合约收盘价22572元/千克，环比降457 [2] - 沪金主力合约持仓量151,642.00手，环比降3433；沪银主力合约持仓量8,949.00手，环比降791 [2] - 沪金主力合约成交量169,407.00，环比降29130；沪银主力合约成交量357,610.00，环比降55549 [2] - 沪金仓单数量105072千克，环比持平；沪银仓单数量346,369千克，环比降9461 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1144.51，环比降1.13；华通一号白银现货价21,797.00，环比升157 [2] - 沪金主力合约基差-1.97元/克，环比升3.45；沪银主力合约基差-775.00元/克，环比升614 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1097.62吨，环比升3.43；SLV白银ETF持仓16,079.74吨，环比降28.18 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓159915.00张，环比降97；白银CFTC非商业净持仓24,003.00张，环比升1048 [2] - 黄金季度供应量1302.80吨，环比降0.19；白银年度供应量32,056.00吨，环比升482 [2] - 黄金季度需求量1345.32吨，环比升79.57；白银年度需求量35,716.00吨，环比降491 [2] 宏观数据 - 美元指数97.66，环比降0.24；10年美债实际收益率1.77，环比降0.01 [2] - VIX波动率指数17.93，环比降1.62；CBOE黄金波动率指标34.96，环比降2.59 [2] - 标普500/黄金价格比1.34，环比降0.01；金银比57.24，环比降0.88 [2] 行业消息 - 特朗普发表国情咨文，宣布绕过最高法院加征关税，倾向外交解决伊朗核问题 [2] - 美联储理事库克称AI或致失业率上升，货币政策可能两难 [2] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀未持续回落前不适合降息 [2] - 日本首相高市早苗对央行进一步加息表达担忧 [2] 重点关注 - 2月26日21:30美国至2月21日当周失业金申领数据 [2] - 2月27日21:30美国1月PPI月率、年率 [2]