报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了2026年2月27日的晨会纪要，涵盖宏观资讯、各品种期货的分析和投资建议，包括股指期货、国债期货、黑色产业链、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，对各品种的走势进行了分析并给出相应策略[2][3]。 各目录内容总结 宏观资讯 - 商务部称中美通过经贸磋商机制保持沟通；央行支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务；春节后人民币对美元汇率快速升值[7]。 - 津巴布韦暂停锂矿出口，对中国锂电产业链影响阶段性分化；伊美第三轮间接谈判结束，分歧仍大；国投白银LOF估值调整投资者补偿工作启动[7][8]。 - IDC预测2026年全球智能手机出货量同比下滑12.9%至约11亿部；多家头部手机品牌3月初将启动新一轮产品价格调整[8][9]。 - 2026年1月中国品牌乘用车销量环比下降32.1%，同比下降8.9%；春节假期深圳等地房地产市场回暖[9]。 - 锂电池及太阳能电池材料研发取得突破；DeepSeekV4发布前夕提出全新大模型推理系统DualPath[10]。 - 英伟达创始人称企业加速投入AI算力建设，英伟达正与OpenAI努力达成合作；全球债务规模创纪录，美国等政府债务占比高[11]。 - 美国上周初请失业金人数为21.2万人；美国商务部将举办机器人制造商圆桌会议；2026年政府债券发行提速[11][12]。 宏观金融 股指期货 - 看好中小盘指数表现，关注流动性配合，预计节后IC表现大概率好于IH权重指数[14]。 国债期货 - 短线赔率不足，波段思路为主，关注政府工作报告货币和财政政策增量[15]。 黑色 螺矿 - 短期宏观和产业政策影响小，今年交易节奏提前，预计行情调整和回落更早；钢材库存高企压制价格，供需矛盾有限，难有大涨跌；铁矿石供给充裕，库存累积，需求端铁水有小幅减量[16]。 - 黑色短期钢材、铁矿石震荡运行，螺纹卖出宽跨继续持有，铁矿石中期高位空单部分止盈，轻仓持有[18]。 煤焦 - 双焦价格短期或震荡偏弱运行，关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复情况[19]。 铁合金 - 中期关注兰炭开工变动，3月季节性检修或修复亏损；锰矿基本面健康，盘面对利多敏感，单边不建议追多，推荐硅铁多单持有[20]。 纯碱玻璃 - 假期产业链库存季节性增加，当前观望为主；纯碱关注龙头企业供应稳定性及新产能达产进度；玻璃关注后续产线实际变动情况和需求承接力度[21]。 有色和新材料 沪铜 - 铜价短期震荡运行，国内社库累库形成压力，中长期原料偏紧支撑价格，关注库存和宏观政策变化[23][24]。 沪锌 - 国内库存增加，供需双弱且消费端处于季节性低谷，前期空单继续持有[25]。 沪铅 - 社会库存增加，下周下游企业复工增多消费将好转，但供应恢复慢于消费，短期社会库存难以快速去化，前期空单继续持有[27]。 碳酸锂 - 短期下游需求向好、供给端扰动增加，市场看涨情绪推动价格偏强运行，关注回调买入机会[29]。 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡运行，关注大厂复产情况；多晶硅宽幅震荡运行，谨慎操作[31]。 农产品 棉花 - 国内关注节后复产需求预期，走势偏多向上，低吸滚动操作；棉市受周边市场和宏观面影响大，关注美国关税和地缘政治影响[34]。 白糖 - 阶段性供给宽松，补库需求和低价刺激内糖反弹，走势低位震荡反弹；全球食糖过剩压力仍在，但过剩量有所调整[35]。 鸡蛋 - 节后产业补货和低价存冷库行为对蛋价拉动有限，消费淡季，现货暂难有好表现；期货二季度合约下方有存栏下降和蛋价季节性上涨预期支撑，但上方压力大，暂按震荡思路对待[37]。 苹果 - 优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行；短期苹果价格区间震荡，优质货源价格坚挺，普通货源承压[38]。 玉米 - 盘面震荡运行，关注上方压力；节后玉米购销未完全恢复，面临气温回暖地趴粮和进口谷物冲击，涨势放缓，短期震荡调整[39]。 红枣 - 维持震荡偏弱观点，春节消费平稳，节后进入消费淡季，若无外部利好，消费难有突破增长，关注销区走货和采购商心态[40]。 生猪 - 节后市场供强需弱，现货价格偏弱运行概率高，期货盘面对此有预期，不建议追空近月合约[41]。 能源化工 原油 - 美伊谈判降温地缘冲突但分歧大，难以达成协议，供给过剩压力未消，OPEC+或4月恢复增产，油价处于地缘风险上行与基本面过剩下行压力博弈中，上方空间有限[43]。 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需边际好转，短期关注地缘主导下的油价影响，未来关注3月初OPEC+会议[44]。 塑料 - 聚烯烃自身供应压力大，下游需求差，从供需角度震荡偏弱，但中东局势不稳使原油等原材料价格可能偏强，对聚烯烃价格有支撑，建议震荡偏弱思路对待[45]。 橡胶 - 3月下游出口订单好，短期开工率有走强预期，成本端有支撑，但基本面无明显矛盾，谨慎追多，关注回调卖看跌及3月后做缩RU - NR价差机会[46]。 合成橡胶 - 单边谨慎，短线有下跌空间，延续节前震荡区间，RU - BR价差短期观望，3月后或走弱，关注丁二烯装置及下游装置、能源价格变化[47]。 甲醇 - 现实供需状况略有好转，中东局势变数大，可能影响伊朗甲醇生产；港口累库和伊朗装置开车或使价格回调，长期供需格局好转但有不确定性，关注港口库存去库和伊朗供应情况，短期可能偏弱但不宜过分看空[48]。 烧碱 - 氯碱开工恢复，价格受需求提振相对较强，但持续上涨乏力；若交易氯碱综合利润，烧碱期货有望承压；若交易液碱价格上涨，期货升水现货时驱动向上估值较高；烧碱期货保持偏弱震荡思路，仓单压力影响03、04、05合约[49]。 沥青 - 跟随油价波动，幅度小于原油，3月关注冬储后补库需求；春节后沥青原料委内瑞拉产量预计回升，原料短缺风险减弱，关注重油贴水变动[51]。 PVC - 前期上涨因对未来去产能政策预期和近期抢出口导致基本面环比好转，短期可能偏强震荡，但核心供需矛盾未改善，若价格维持当前水平可能促进上游提产，改变不了供应过剩矛盾，建议谨慎对待，关注出口情况，谨防回调风险[52]。 聚酯产业链 - 短期供需边际承压，价格跟随油价波动调整，可考虑PX及PTA 5 - 9合约逢低布局正套；PX行业开工高位，下游需求有支撑，但油价下跌成本端缺乏支撑，二季度装置检修预期或利好中期价格；PTA受成本端影响回调，行业有装置重启和检修计划，关注聚酯及终端复工情况；乙二醇成本端下行，供应压力大，港口库存累积，二季度装置检修和海外进口缩减预期有望缓解供应压力；短纤供需双弱，价格跟随上游成本波动[53]。 液化石油气 - 全球民用旺季延续，国内库存快速去化，但未来供给充裕，价格难支撑在高位；需求端负反馈进行，民用气即将迎来拐点；地缘冲突不激化情况下，主力合约预计偏弱运行[54]。 纸浆 - 港口库存破新高，现货端压力增加，下游未补库，市场情绪回落；节前供应端扰动，基本面企稳，远期外盘挺价使国内纸浆价格有支撑；人民币升值，纸厂进口成本下降，造纸利润回暖，若成品涨价落实对市场上行有助力，关注港口库存和成品涨价情况，成交环境好转且港口去库可逢低试多[56]。 原木 - 成本端支撑下远期现货价格难跌，节后库存数据同比良好，商品情绪好转下盘面空头减仓离场；注意交割规则调整后首轮新交割扰动，关注商品及宏观情绪、节后加工厂复工和港口库存情况[57]。 尿素 - 期货市场情绪化重，建议保持偏空震荡思路；现货市场价格稳定，新单成交量下降，市场热度降温，上下游矛盾加剧，工农业热度分化，农强工弱；期货价格涨幅过高超政策限价导致上行乏力，现货终端成交对期货影响偏弱[57]。