报告投资评级 - 投资评级：买进 (Buy) [8] - 目标价：101元 [1] 核心观点 - 报告认为，伟创电气在2025年自动化市场偏弱（市场规模同比下降1%）的背景下，实现了逆势增长，全年营收同比增长18.7%至19.5亿元，其中第四季度归母净利润同比增长26.5%，增速较前三季度显著提升[9][10] - 报告核心看好公司通过自研和产业链合作，全面布局人形机器人核心零部件业务，产品矩阵已实现全覆盖，并认为随着2026年人形机器人量产提速，公司有望凭借深厚的产业链资源享受行业增长红利[10] - 基于公司在工业自动化基本盘稳固及在人形机器人新兴领域的布局，报告维持“买进”评级，预计2026年净利润同比增长27%至3.4亿元，对应市盈率为54倍[10][11] 公司业绩与财务预测 - 2025年业绩：全年实现营业收入19.5亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长9.5%[9] - 2025年第四季度业绩：单季度实现营业收入6.0亿元，同比增长23.4%；归母净利润0.4亿元，同比增长26.5%[9] - 盈利预测：预计2025、2026、2027年归母净利润分别为2.68亿元、3.41亿元、4.03亿元，同比增长率分别为9.53%、26.88%、18.22%[11] - 每股收益预测：预计2025、2026、2027年每股收益（EPS）分别为1.26元、1.59元、1.88元[11] - 估值水平：以2026年2月26日收盘价85.52元计算，对应2025、2026、2027年预测市盈率（P/E）分别为68.12倍、53.69倍、45.41倍[11] 业务与产品分析 - 产品结构：公司产品以变频器为主，占收入64.1%；伺服系统及控制系统占30.3%；数字能源占3.2%[4] - 传统业务表现：2025年，公司以工业自动化为核心，变频器、伺服等产品销售情况良好，支撑了全年收入接近两成的增长[10] - 新兴业务布局：公司纵深发力机器人、绿色能源两大新兴领域，重点深耕人形机器人零部件业务[10] - 人形机器人技术路径：一方面自研微型无框电机、空心杯电机、超高功率密度驱动器等基础产品；另一方面通过持股40%的子公司依智灵巧和持股30%的伟达立，发布灵巧手及多种关节模组，提供完整关节驱动方案[10] - 产业链合作：公司与浙江荣泰、科达利、上海盟立、银轮股份等企业合资，在泰国设立合资公司，整合技术与资源优势[10] 公司基本信息与市场表现 - 公司概况：伟创电气属于电气设备产业，主要股东为南通市伟创电气科技有限公司，持股54.12%[2] - 市值与股价：截至2026年2月26日，A股股价85.52元，总市值183.03亿元，总发行股数214.02百万股[2] - 估值比率：股价与每股账面净值比为7.75倍，每股净值为11.03元[2] - 近期股价表现：过去一个月股价下跌21.0%，过去一年股价上涨42.3%[2] - 机构持股：基金持有流通A股比例为7.3%[5] - 历史评级：近期报告（2025年9月、11月、12月）均给予“买进”评级[3]