报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告核心观点 - 公司2025年业绩快报符合预期，收入与利润均实现高速增长，全年收入10.71亿元，同比增长44.9%，归母净利润1.75亿元，同比增长21.8% [1] - 业绩增长源于专注主业、加大研发投入，核心产品实现全谱系覆盖与产业化突破，AI智能检测、3D/CT检测技术取得进展，带动新签订单大幅增长 [2] - 公司通过系列重大并购（珠海九源、新加坡SSTI）及成立合资公司（赛美康半导体），成功切入电池电性能检测、半导体晶圆失效分析及功能检测等高增长赛道，增强了综合服务能力与长期成长潜力 [2] 财务业绩与预测 - 2025年业绩快报：全年收入10.71亿元（同比增长44.9%），归母净利润1.75亿元（同比增长21.8%）；单第四季度收入3.34亿元（同比增长46.8%），归母净利润0.50亿元（同比增长30%） [1] - 盈利预测：预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.7/3.3/4.6亿元，同比增长率分别为21.8%/87.6%/39.7% [3] - 估值水平：基于预测，公司当前股价对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为63/37/27倍 [3] - 历史与预测财务数据： - 营业收入：2023年5.87亿元，2024年7.39亿元，2025年预测10.71亿元，2026年预测16.90亿元，2027年预测23.56亿元 [8] - 归母净利润：2023年1.14亿元，2024年1.43亿元，2025年预测1.75亿元，2026年预测3.27亿元，2027年预测4.57亿元 [8] - 盈利能力：毛利率从2023年的40.6%提升至2027年预测的48.1%；净利率从2023年的19.4%预计将保持在2026-2027年的19.4%水平 [10] - 股东回报：净资产收益率（ROE）从2023年的3.50%预计将显著提升至2027年的12.23% [8] 业务进展与战略 - 技术产品突破：工业X射线源实现全谱系覆盖，微焦点射线源大规模出货，纳米级开管射线源及大功率射线源顺利产业化，同时在AI智能检测软件、3D/CT检测技术领域实现突破 [2] - 并购整合拓展： - 2025年6月收购珠海九源55%股份，进入高端新能源电池电性能检测赛道 [2] - 2026年1月收购新加坡SSTI 66%股份，进入全球高端半导体检测诊断与失效分析设备领域 [2] - 2026年2月与SSTI合资成立赛美康半导体（无锡）有限公司，旨在实现半导体检测技术深度协同，将产品体系延伸至半导体功能检测分析领域 [2] 市场共识 - 根据聚源数据，市场对该公司的研究报告评级高度集中为“买入”评级，在最近六个月内共有24份报告给出“买入”评级，市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”共识 [11][12]