报告投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持”，目标价格为55.37元 [1][6] - 核心观点：公司预计2025年归母净利润1400万元至1980万元，扣非后归母净利润为亏损，主要受出售子公司产生投资收益约2427万元等因素影响，但看好其作为绝缘系统整体解决方案供应商的长期成长性，维持“增持”评级 [2][12] 财务表现与预测 - 营收增长：预计2025年至2027年营业总收入将持续增长，分别为3.99亿元、4.65亿元和5.45亿元，同比增速分别为16.9%、16.7%和17.1% [4] - 净利润波动：2024年归母净利润同比下降59.9%至1300万元，预计2025年同比增长42.8%至1900万元，2026年预计大幅增长283.3%至7200万元 [4] - 盈利能力指标：销售毛利率预计从2024年的25.2%提升至2025年的30.5%，并进一步在2026年达到36.9% [13] - 每股收益：预计2025年至2027年每股净收益（EPS）分别为0.22元、0.83元和0.97元 [4] - 估值水平：基于最新股本摊薄，2026年预测市盈率（P/E）为49.91倍 [4] 业务与市场进展 - 公司定位：公司是绝缘系统整体解决方案供应商，专注于中高端电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售，产品覆盖B级至C级及以上各耐热等级，服务于风力发电、轨道交通、工业电机等多个领域 [12] - 产能扩张：2025年11月，公司以简易程序向特定对象发行股票募集资金1.43亿元，用于建设年产7万吨电机绝缘材料项目，项目总投资预计2.63亿元，建设期3年 [12] - 战略合作：2025年12月，公司与东方电机签署《全面合作框架协议》，共同推动高端绝缘系统创新发展 [12] 市场表现与估值比较 - 当前股价与市值：当前价格为41.50元，总市值为36.16亿元 [7] - 近期股价表现：过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为3%、35%、43% [11] - 可比公司估值：与可比公司（科创新源、沃特股份、浙江荣泰）2026年预测市盈率均值67倍相比，公司2026年预测市盈率为50倍，具有一定估值优势 [14]