报告投资评级 * 报告建议持续关注AI基础设施（AI Infra）及商业航天领域 [1] 报告核心观点 * 报告核心观点是建议投资者持续关注AI基础设施及商业航天两大方向，其中算力云服务被视为最确定的投资方向，同时商业航天领域因SpaceX上市进程加快而迎来产业催化 [1][6] * 中国AI模型的Token调用量首次超越美国，显示中国在AI应用层面的快速发展，性价比、技术架构和工作模式变化是主要原因 [5][18] * 英伟达FY26Q4业绩创历史新高，数据中心业务增长强劲，网络业务增速尤为突出，且业绩指引显示增长进一步加速 [5][11][15] 一周科技热点更新总结 * OpenAI完成新一轮融资：OpenAI宣布完成新一轮1100亿美元融资，整体估值达到7300亿美元，亚马逊、软银和英伟达为主要投资方 [1][5][9] * OpenAI与亚马逊战略合作：双方建立多年期战略合作伙伴关系，包括联合开发企业级AI运行时环境、AWS独家分发OpenAI Frontier平台，以及OpenAI承诺通过AWS采购约2GW的Trainium算力，并签署了为期8年、总额1000亿美元的算力扩容协议 [5][9][10] * 英伟达发布FY26Q4财报：营收达创纪录的681亿美元，同比增长约70%，调整后每股收益（EPS）同比增长超80%，毛利率攀升至75.2% [5][11] * 英伟达数据中心业务表现：数据中心业务营收623.14亿美元，同比增长75%，其中计算收入513.34亿美元（同比增长58%），网络收入109.80亿美元（同比增长263%） [5][15] * 英伟达业绩指引：预计下一季度营收为780亿美元（上下浮动2%），以中值计同比增长76.9%，增速较上一季度进一步加快 [5][15] * SpaceX加快IPO进程：SpaceX最快将于3月秘密提交IPO注册草案，目标6月上市，拟募资500亿美元，目标估值可能超过1.75万亿美元 [1][5][17] * 中国AI模型调用量反超美国：根据OpenRouter数据，在2月16日-22日当周，中国模型调用量达5.16万亿Token（三周内增长127%），美国模型为2.7万亿Token，全球调用量前五模型中中国占据四席 [5][6][18] * 中国模型反超原因：主要归因于极致性价比（如MiniMax和智谱模型收费仅为海外主流产品的约1/16.7）、采用MoE技术架构实现降本增效，以及Token消耗逻辑从“对话型”转向“流程型” [6][18][21] 市场表现回顾总结 * 行业规模：计算机行业股票家数285只，总市值4529.7十亿元，流通市值4022.3十亿元 [2] * 指数表现：计算机行业指数近1月绝对表现-2.1%，近12月绝对表现11.0%；相对沪深300指数，近12月表现落后7.7个百分点 [4] * 周度市场表现：2026年2月第4周，计算机板块上涨0.62% [23] * 个股周涨跌：当周涨幅前五个股为海联讯（+26.41%）、ST迪威迅（+23.75%）、杰创智能（+22.07%）、友车科技（+18.96%）、华胜天成（+17.59%） [24] 投资建议总结 * 算力云服务方向：报告明确指出算力云服务是最确定的方向，云厂商提价背后的需求逻辑正在强化 [6][21] * 具体关注标的： * 算力云服务：协创数据、宏景科技、阿里巴巴 [6][21] * 国产算力：GPU领域的海光信息、寒武纪；华为系的云天励飞、智微智能；字节系的润泽科技、东阳光 [6][21] * 其他云与算力服务：网宿科技、东方国信、深信服、品高股份、首都在线、光环新网、优刻得、并行科技、金山云等 [6][21] * 商业航天方向：因SpaceX加快推进上市，建议关注SpaceX链相关太空光伏标的，以及国内可回收火箭、激光通信、3D打印、卫星运营等环节核心标的 [6][22]