报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 光伏行业整合加速，龙头企业通威股份筹划收购丽豪清能，标志着行业从“政策引导收储”向“企业自主并购”转折，是破除“内卷”、加速洗牌的最强信号 [3][32] - 新能源汽车领域，中国品牌在欧洲市场竞争力显著增强，比亚迪、上汽集团销量已超越特斯拉，而欧洲本土巨头大众集团虽居榜首但显疲态 [2][13] - 电力设备投资保持增长，2025年全国电网重点项目投资同比增长7.1%，内蒙古计划新建大量输变电工程并研究特高压柔性直流线路，电网建设持续推进 [4][46][48] - 商业航天领域，朱雀三号火箭公布回收试验计划，计划在2026年第二季度再次试验，第四季度进行首次“回收复用”飞行验证，向商业化运营目标迈进 [5][53] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 - 市场表现：2026年1月，欧洲整体新车注册量96.1万辆，同比下降3.5%。混合动力汽车（HEV）成为最受欢迎的动力类型，销量达36.9998万辆，占比38.5%；纯电动汽车（BEV）销量18.9062万辆，占比19.7% [13][15] - 竞争格局：大众集团以26.7%的市场份额和25.6728万辆销量位居欧洲市场榜首，但同比下滑3.8%。中国品牌表现亮眼，上汽集团销量1.93万辆（市场份额2.0%，同比-1.8%），比亚迪销量1.82万辆（市场份额1.9%，同比+165.0%），两者销量均超越特斯拉（0.81万辆，同比-17.0%）[2][18] - 投资建议：报告推荐三条投资主线：1）长期竞争格局向好的环节，如电池、隔膜、热管理等；2）4680技术迭代带动的产业链升级，关注大圆柱结构件、高镍正极等；3）新技术如固态电池带来的高弹性机会 [20] - 价格跟踪：截至2026年2月27日，主要锂电池材料价格环比变化不一，其中三元动力电芯价格环比下降1.55%至0.573元/Wh，电池级碳酸锂价格环比上涨27.88%至17.2万元/吨 [22] - 公司动态：嘉元科技2025年业绩扭亏为盈，营收96亿元，同比增长47.89%；容百科技2025年营收122.71亿元，同比下降18.67%，净利润为负，但四季度单季扭亏 [31] 2 新能源发电 - 行业整合：通威股份筹划收购丽豪清能100%股权，这是2026年多晶硅行业首例市场化整合。丽豪清能2025年营收39.54亿元，规划20万吨光伏级多晶硅项目，成本控制能力行业领先。此次收购被视为行业反内卷、加速洗牌的标志性事件 [32][33] - 产业链价格：本周（2026年2月25日数据）光伏产业链价格总体平稳。硅料多晶硅致密料均价52元/kg，环比下降3.7%；N型硅片-182mm均价1.10元/片，环比下降12.00%；TOPCon电池片-182mm均价0.44元/W，环比下降2.22%；TOPCon双玻组件-182mm均价0.76元/W，环比上涨2.84% [34][35][40] - 投资建议：报告建议关注五条主线：1）作为供给侧改革抓手的硅料龙头；2）关注产能出海和新技术（如BC、TOPCon）的领先企业；3）受益光储需求高景气的逆变器环节；4）受益北美市场高盈利的企业；5）盈利率先反转的金刚线环节 [36] - 风电与储能：风电关注海风、具备全球竞争力的零部件和主机厂等。储能关注大储、户储及工商业侧三大场景下的投资机会 [38][39] - 公司动态：中信博2025年营收68.5亿元，同比下降24.09%，净利润为负；固德威2025年营收88.86亿元，同比增长31.88%，净利润扭亏为盈至1.36亿元 [45] 3 电力设备及工控 - 电网投资：根据国家能源局统计，截至2025年底，全国电源重点项目投资同比增长10.3%，电网重点项目投资同比增长7.1% [4][48] - 区域规划：内蒙古自治区计划在2026年新建20个500千伏输变电工程，并重点研究论证阿拉善至蒙中地区特高压柔性直流输电线路，力争实现区内新能源消纳规模超过2000亿千瓦时 [4][46][47] - 投资建议：报告推荐三条主线：1）电力设备出海趋势下的变压器、电表等企业；2）配网侧投资占比提升带来的智能化、数字化机会；3）特高压建设进度确定性高带来的业绩弹性 [49][50] - 工控及机器人：人形机器人产业化初期，建议关注三条思路：1）参与Tesla机器人前期研发的确定性供应商；2）具备量产性价比的国产供应链厂商；3）国内领先的内资工控企业 [51] - 公司动态：风范股份中标南方电网项目约1.84亿元；智光电气子公司中标南方电网项目合计1.8194亿元；伟创电气2025年营收19.46亿元，同比增长18.66% [52] 4 商业航天 - 技术进展：朱雀三号火箭计划于2026年第二季度再次开展回收试验，若顺利将在第四季度进行首次“回收复用”飞行验证，旨在打通重复使用的技术闭环 [5][53] - 投资建议：报告建议关注航空航天紧固件、发动机3D打印、电源系统、轻量化壳体、换热器等商业航天产业链相关供应商 [54] 5 本周板块行情 - 板块表现：本周（20260224-20260227）电力设备与新能源板块上涨1.89%，涨跌幅在申万一级行业中排名第16，弱于上证指数（上涨1.98%）[1][56] - 子行业表现：风力发电指数涨幅最大，上涨5.73%；锂电池指数跌幅最大，下跌4.74%。其他子行业涨跌幅分别为：核电指数上涨5.29%，储能指数上涨4.64%，新能源汽车指数上涨3.61%，工控自动化指数上涨2.08%，太阳能指数上涨1.25% [1][58] - 个股表现：本周涨幅居前的股票包括北京科锐（+26.75%）、杭电股份（+25.09%）；跌幅居前的股票包括鹏辉能源（-8.84%）、科达利（-6.60%）、宁德时代（-6.39%）[58] 重点公司关注与预测 - 报告本周关注的公司包括：宁德时代、科达利、大金重工、明阳智能、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气 [5] - 报告提供了重点公司的盈利预测与估值。例如，宁德时代2026年预测EPS为20.00元，对应PE为17倍；大金重工2026年预测EPS为2.54元，对应PE为27倍 [5]