行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 2026年2月游戏版号审批结果落地，共有152款游戏过审，其中146款为国产网络游戏，6款为进口网络游戏，另有6款游戏版号变更 [2][20]。重点产品包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、三七互娱《斗罗大陆：传承》、莉莉丝《塔塔冒险队》、恺英网络《七日防线》等，腾讯《王者万象棋》新增客户端 [2][20]。截至2月，2026年累计过审游戏版号已达334款 [2][20]。版号发放节奏稳定，验证了监管政策的连续性与可预期性，多元化的产品矩阵提供了丰富的优质供给，头部厂商依托成熟IP进行系列化开发的策略正持续释放动能，行业健康发展基础进一步夯实 [2][20] - 美国AI公司Anthropic指控国内模型公司DeepSeek、Kimi和MiniMax通过“蒸馏”方式优化自身模型 [3][21]。报告认为，模型训练本就依赖互联网公开数据，“蒸馏”更接近于“数据合成”或“冷启动”，是资源受限条件下的一种阶段性追赶策略 [3][21]。随着海外模型在中文理解等垂直场景的不足显现，国内厂商正通过聚焦细分领域与架构创新寻找差异化突破口，在全球化竞争中持续积累自身技术能力 [3][21] - 当前AI应用发展迅速，叠加文娱消费回暖，建议关注三大投资方向：1）港股互联网龙头，因其在促消费、稳就业方面的社会价值；2）游戏行业，受益于政策激励提振内需、科技赋能强化产品竞争力以及广阔的出海增长空间；3）电影及文旅产业，消费政策有望促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 [3][21]。报告列举的受益标的包括腾讯、阿里、中文传媒、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [6][21] 市场行情回顾 - 2026年第8周（2026年2月23日至2月27日），主要市场指数表现分化：上证指数上涨1.98%，沪深300指数上涨1.08%，创业板指数上涨1.05%；恒生指数上涨0.82%，但恒生互联网指数下跌2.49% [1][11] - SW传媒指数当周下跌5.1%，跑输创业板指数6.15个百分点，在申万一级31个行业中涨跌幅排名位列第31位（倒数第一） [1][11][13] - 传媒子行业中，影视、游戏和广告营销位列涨幅前三位，周涨跌幅分别为上涨4.26%、上涨0.37%和下跌0.17% [1][11]。体育、互联网服务、广电等子行业跌幅居前 [14] - 当周传媒行业个股涨幅前五名为：中信出版 (+37.76%)、ST华闻 (+11.52%)、拓维信息 (+10.13%)、ST联创 (+8.92%)、中公教育 (+8.33%) [14][15]。跌幅前五名为：光线传媒 (-28.40%)、横店影视 (-24.44%)、幸福蓝海 (-21.72%)、掌阅科技 (-20.18%)、中国电影 (-19.89%) [14][15] - 港股主要互联网公司当周股价表现：京东上涨0.58%，美团上涨0.5%，网易下跌0.06%，腾讯下跌0.77%，阿里巴巴下跌2.86%，百度下跌4.11%，心动公司下跌4.95%，快手下跌5.49% [16][19] 子行业数据总结 电影行业 - 2026年第8周电影票房冠军为《飞驰人生3》，周票房94,822.7万元，票房占比48.10%，累计票房已达357,650.7万元 [22][23] - 票房亚军为《镖人：风起大漠》，周票房34,787.9万元，票房占比17.60%，累计票房104,119.4万元 [22][23] - 票房季军为《惊蛰无声》，周票房26,230.1万元，票房占比13.30%，累计票房105,070.8万元 [22][23] 游戏行业 - 当周iOS游戏畅销榜前三名依次是：《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》，均为腾讯旗下产品 [7][24][25] - 当周安卓游戏热玩榜前三名依次是：《心动小镇》（心动网络）、《潜水员戴夫》（心动网络）、《我的世界：移动版》（网易） [7][24][25] 影视剧集行业 - 当周播映指数排名第一的剧集为《太平年》（多平台播放），播映指数为80.3 [7][26][27] - 排名第二的剧集为《除恶》（爱奇艺播放），播映指数为79 [7][26][27] - 排名第三的剧集为《纯真年代的爱情》（腾讯播放），播映指数为78.8 [7][26][27] 综艺及动漫行业 - 当周综艺播映指数排名第一的是《现在就出发第3季》（腾讯播放），播映指数为69.6 [7][28][29] - 排名第二的是《最强大脑第十三季》（多平台播放），播映指数为65.8 [7][28][29] - 排名第三的是《你好星期六2026》（芒果播放），播映指数为64.8 [7][28][29] - 当周动漫播放量指数排名第一的是《开心锤锤》（多平台播放），播放量指数达288.1 [7][29][30] - 排名第二的是《仙逆》（腾讯播放），播放量指数达234.4 [7][29][30] - 排名第三的是《光阴之外》（优酷播放），播放量指数达229.5 [7][29][30]