投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 核心观点 - 公司发布2025年度业绩预增公告，全年归母净利润预计为3.1~3.3亿元，同比增长67.31%78.11%，业绩符合预期 [5][7] - 公司拟减持不超过645.65万股已回购股份（占总股本1%），所得资金用于补充流动资金，以支持主业及机器人新业务的投入扩张 [5][7] - 公司机器人业务通过战略合作实现多维拓展，已定位为战略级新业务，正推动行星减速器量产交付，并与合作伙伴在丝杠、减速器等关键部件上形成能力储备，有望进入产业化快速放量阶段 [7] - 基于业绩预告，小幅下调2025年归母净利润预测至3.20亿元，维持2026-2027年预测为4.13亿元和5.13亿元 [7] 财务与业绩分析 - 2025年业绩预测：预计营业总收入25.45亿元，同比增长54.5%；归母净利润3.20亿元，同比增长72.9%；每股收益0.50元 [6][7] - 2024年及前期业绩：2024年营业总收入16.48亿元，同比增长21.8%；归母净利润1.85亿元，同比增长79.0% [6] - 2025年第四季度业绩：单季度归母净利润预计0.891.09亿元，同比增长37.4%~68.4%，环比增长17.6%~44.2% [7] - 盈利预测：预计2026年归母净利润4.13亿元（同比增长28.9%），2027年5.13亿元（同比增长24.2%） [6][7] - 盈利能力指标：预计2025-2027年毛利率分别为25.6%、26.0%、26.9%；ROE分别为12.4%、14.9%、17.0% [6] - 估值水平：对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为33倍、26倍、21倍 [6][7] 业务进展与战略 - 传统主业增长驱动：公司通过提升曲轴与锻造产能驱动营收增长，并深化提质增效工作，同时转让合资公司股权优化资源配置并增加投资收益 [7] - 机器人业务具体进展：公司与长坂科技合作，已与程天科技（外骨骼机器人）、意优科技（关节模组）达成战略合作，拓展零部件下游客户 [7] - 产能建设：合作方长坂科技已建成国内首条高精度反向式行星滚柱丝杠磨削量产线，上肢丝杠年产能达1万套，下肢丝杠年产能达2万套 [7] - 战略定位：公司将机器人零部件业务定位为战略级新业务，集中资源推动行星减速器量产，并布局直线执行器（丝杠）和旋转执行器（减速器），以切入人形机器人、智能装备等领域 [7] 市场与交易数据 - 股价与市值：报告日收盘价16.39元，一年内股价最高21.69元，最低9.98元；流通A股市值104.73亿元 [1] - 估值指标：市净率（PB）为4.1倍，股息率（基于最近一年分红）为0.61% [1] - 基础数据：截至2025年9月30日，每股净资产3.96元，资产负债率45.07%，总股本6.46亿股，流通A股6.39亿股 [1]