市场表现回顾 - 2026年2月23日至27日当周，新兴市场股市上涨2.8%，发达市场零涨幅[1] - 美股三大指数全周收跌，道琼斯工业指数领跌1.3%，纳斯达克指数跌1.0%，标普500指数跌0.4%[1] - 标普500成份股上涨占比为58%，公共事业和日常消费品行业领涨，金融和工业行业领跌[1][10] 市场下跌驱动因素 - 英伟达财报虽超预期，但市场对2027年数据及AI泡沫仍存焦虑，担忧超大规模企业资本支出和英伟达盈利触顶[1] - 美伊局势紧张升级，演变为直接军事对抗，推升避险情绪和通胀预期，压制美股估值[2] 短期展望与风险 - 美股AI焦虑短期或持续，市场等待3月GTC大会寻找更清晰路线图[2] - 宏观层面降息概率可能缩减，若10年期美债利率回升，将压制科技成长股估值[2] - 特朗普关税政策存在不确定性，若退还此前被判违法的约1750亿美元关税，将加剧美国财政压力[2] 流动性及市场指标 - 美股风险溢价上升[18][29] - 美元净流动性边际宽松[19][20] - 市场波动性仍高，VIX指数处于高位[17][33] - 价值风格跑赢成长风格[42][43]