报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告核心观点 - 伟创电气2025年业绩符合市场预期，在工控行业复苏趋势下实现稳健增长 [8] - 公司坚定推进“一核两新”战略，核心工业自动化业务稳健发展，并加大在绿色能源和机器人两大新兴领域的布局 [8] - 国内业务复苏节奏加快，海外市场通过成立子公司等方式加大推广力度 [8] - 机器人业务作为重点发展方向，公司通过多方合作打造行业生态，定位为关节模组和灵巧手解决方案供应商，未来增长空间广阔 [8] - 长期看好工控行业国产替代空间及机器人业务带来的业绩弹性 [8] 业绩表现与预测 - 2025年业绩快报：实现营业收入19.46亿元，同比增长+18.7%；归母净利润2.68亿元，同比增长+9.5% [8] - 2025年第四季度：实现营业收入5.96亿元，同比增长+23.4%；归母净利润0.43亿元，同比增长+22.9% [8] - 盈利预测：预测2025-2027年归母净利润分别为2.68亿元、3.36亿元、4.11亿元，同比增长+10%、+25%、+22% [1][8] - 收入预测：预测2025-2027年营业总收入分别为19.46亿元、23.46亿元、28.27亿元，同比增长+18.66%、+20.54%、+20.53% [1] - 估值与市场数据：报告发布日收盘价85.12元，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为68倍、54倍、44倍 [5][8] 业务战略与运营 (“一核两新”) - 核心根基业务-工业自动化：公司紧抓船舶、矿山、冶金、钢铁、机床、纺织等行业机会，持续推进中大型PLC等产品研发，布局项目型市场，提升解决方案能力 [8] - 新兴领域-绿色能源：围绕电源技术，推广通信基站/机房场景下的智慧能源综合解决方案 [8] - 新兴领域-机器人：作为两大新兴领域之一，公司发挥伺服/闭环控制技术优势，提供全套运动执行器解决方案，并与多家企业成立合资公司，布局关节模组和灵巧手业务 [8] 市场与区域表现 - 国内市场：2025年前三季度国内收入9.56亿元，同比增长+18.34% [8] - 国内市场展望：核心下游机床、船舶等增势依旧，多行业需求复苏节奏加快，预计2025年国内收入同比增长+1020% [8] - 海外市场：2025年前三季度海外收入3.65亿元，同比增长+14.04% [8] - 海外市场拓展：在欧洲成立意大利子公司推广变频器、光伏扬水等产品，在一带一路地区持续推广光伏扬水，预计2025年海外收入同比增长+1020% [8] 机器人业务布局 - 技术优势：充分发挥主业伺服/闭环控制技术优势，提供全套运动执行器解决方案 [8] - 合作生态：与浙江荣泰在泰国成立合资公司布局机电一体化组件；与科达利、上海盟立成立“伟达立”布局关节模组；与科达利、银轮股份、开普勒机器人成立“依智灵巧驱动”聚焦灵巧手业务 [8] - 战略定位：打造行业生态，定位为关节模组和灵巧手解决方案供应商 [8] 行业背景 - 工控行业复苏：根据MIR数据，2025年第四季度OEM市场销售额同比增长+1.3%（第三季度为+2.2%），行业处于持续复苏中 [8] - 长期趋势：工控行业国产替代空间大，机器人业务为公司带来大幅业绩弹性 [8]