行业投资评级 * 报告未明确给出对医药生物行业的整体投资评级 [2][3][19] 报告核心观点 * 报告核心关注基因测序仪龙头华大智造通过一系列资本运作，正向"短读长+长读长+空间组学"三位一体的前沿平台战略转型，押注下一轮技术迭代以在全球生命科学上游平台竞争中占据先发身位 [3] * 华大智造近期以5000万美元出售美国子公司CGI股权并锁定1.2亿美元技术授权总包，永久保留CGI持有的205项关键专利，并以3.66亿元收购资产补齐纳米孔测序与时空组学两大前沿平台 [3] * 在二代测序开始内卷的时代，华大智造正在"卖出旧产能、买入新基建"，以时间换取新的战略空间 [3] * 建议密切关注纳米孔测序仪的临床注册进展，关注具备"技术平台化+设备下沉化+数据资产化"等多重能力的国内医疗装备厂商在全球产业生态的跃迁 [3] 市场周度回顾 * 2月9日-2月27日，医药生物板块下跌0.32%，跑输Wind全A（上涨3.89%）和沪深300指数（上涨1.44%）[3][8] * 细分板块中，医疗耗材（上涨3.64%）、其他生物制品（上涨2.78%）和原料药（上涨0.68%）领涨 [3][8] * 细分板块中，线下药店（下跌2.12%）、化学制剂（下跌1.53%）和医药流通（下跌1.37%）领跌 [3][8] * 个股方面，万泽股份（上涨44.06%）、科源制药（上涨34.82%）和多瑞医药（上涨20.77%）涨幅居前 [3][8] * 个股方面，国发股份（下跌10.19%）、泽璟制药-U（下跌10.18%）和花园生物（下跌9.4%）跌幅居前 [3][8] 行业要闻及重点公司公告 * 行业重要事件：药明合联与Earendil Labs就药明合联自主研发的WuXiTecan-2载荷连接子技术授权达成战略合作，旨在加速下一代ADC药物的开发 [12] * 行业要闻：辉瑞中国与先为达生物就新一代偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液达成商业化战略合作协议，辉瑞获得该产品在中国大陆的独家商业化权益，先为达生物有权获得最高可达4.95亿美元的款项 [13] * 行业要闻：和铂医药授予SolsticeOncology临床阶段抗CTLA-4全人源重链抗体Porustobart在大中华区以外的全球独家权益，将获得总价值逾1.05亿美元的前期对价及最高约11亿美元的里程碑付款及销售分成 [13][14] * 公司公告 - 华大智造：2025年营业收入27.80亿元，同比下滑7.73%；归属于母公司净利润亏损收窄至**-2.37亿元**，同比减亏60.57%；三项费用合计同比减少约19% [15] * 公司公告 - 百济神州：发布2026年业绩指引，预计全年营业收入介于436亿元至450亿元之间，毛利率预计处于80%区间的高位 [15] * 公司公告 - 三生国健：2025年度营业收入达41.99亿元，同比增长251.81%，主要受益于与辉瑞公司就707项目达成的授权许可首付款收入约28.90亿元；归属于母公司所有者的净利润为29.39亿元，同比增长317.09% [17] * 公司公告 - 智飞生物：全资子公司自主研发的HK.3-JN.1新型冠状病毒mRNA疫苗已获国家药监局临床试验批准 [17] * 公司公告 - 百奥泰：戈利木单抗注射液正式获得欧洲药品管理局上市批准，标志着在欧洲市场实现关键突破 [17] * 公司公告 - 迪哲医药：2025年营业收入达8.01亿元，同比大增122.60%；归属于母公司所有者的净亏损收窄至7.63亿元，同比减亏8264.51万元 [14] * 公司公告 - 华熙生物：2025年营业收入42.17亿元，同比下滑21.49%；归属于母公司净利润2.91亿元，同比大增67.03%；销售与管理费用分别同比下降超30%与10% [15] * 公司公告 - 奥精医疗：2025年实现营业收入2.24亿元，同比增长8.48%；归属于母公司所有者的净利润达1353.17万元，同比扭亏为盈 [14] * 公司公告 - 天智航：2025年营业收入同比增长58.38%至2.83亿元；归属于母公司股东的净利润亏损扩大至1.84亿元，亏损增幅达51.93% [14] * 公司公告 - 海泰星光：2025年营业收入达6.03亿元，同比增长36.08%；归属于母公司净利润1.72亿元，同比增长26.79% [15] * 公司公告 - 百奥赛图：2025年营业收入达13.79亿元，同比增长40.63%；归属于母公司所有者的净利润达1.73亿元，同比增长416.37% [16] * 公司公告 - 洁特生物：2025年营业收入达5.65亿元，同比增长1.20%；归属于母公司所有者的净利润为4821.28万元，同比下降36.26% [15] * 公司公告 - 益方生物：2025年营业收入3732.53万元，同比下降77.89%；归属于母公司所有者的净利润为**-3.17亿元**，同比扩大亏损 [15] * 公司公告 - 亚辉龙：因信息披露不实被证监会拟处罚 [14] * 公司公告 - 德展健康：美林控股需向德展健康支付业绩补偿等款项合计约11.78亿元 [14]