报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前工业硅供需双弱，三月均有回升预期，短期内盘面维持低位震荡，关注供需开工变化情况；当前多晶硅供需偏弱，库存维持高位，受市场情绪走弱影响，预计短期内维持偏弱震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 价格：本周工业硅现货价格弱稳运行，截至2026年2月28日，新疆工业硅553通氧价格为8800元/吨，相比节前下跌100元/吨；期货主力合约低位震荡运行，截至2月27日主力合约收8395元/吨 [2] - 供应：新疆大厂东部厂区维持年前减产规模，预计三月将复产；西南地区节后未见明显复工，开工持续低位，整体供应依然偏紧 [2] - 需求：多晶硅企业开工率较节前持稳，三月有少量多晶硅产能复产，对工业硅需求温和增长；有机硅开工率较春节期间有所提升，但整体开工依然偏低，后期存小幅上涨空间；铝合金企业开工较节前有所增加，再生铝合金企业多在元宵节前夕复工；12月工业硅出口5.49万吨，环比减少7%，同比增加2% [2] - 成本：本周工业硅成本暂稳 [2] - 库存：2月26日工业硅全国社会库存共计56万吨，较节前增加0.3万吨 [2] - 价差：基准交割品与替代交割品间价差暂稳，截至2月28日，云南工业硅553通氧与421通氧价差为400元/吨，新疆工业硅553通氧与421通氧价差为250元/吨，环比上周均持平 [8][10] - 产量：截至2月27日，全国工业硅开炉数量为186台，较节前减少1台；开工率为23.08%，环比下降0.12%；周度产量为6.99万吨，环比减少0.03万吨 [17] 多晶硅 - 价格：本周多晶硅现货价格小幅下探，截至2月28日，N型致密料价格为54500元/吨，较节前下跌3000元/吨；期货主力合约持续回落，截至2月27日主力合约收46495元/吨 [3] - 供应：三月受天数增加及部分基地复产影响，预计产量环比有所增加，但有产能关停置换，头部企业是否复产仍需关注 [3] - 需求：受下游需求启动缓慢及高库存影响，节后硅片价格呈现下行压力，目前低价订单消化殆尽，硅片企业观望为主，关注下游需求复苏情况；12月多晶硅进口量为1872.8吨，环比增加77%；出口1670.4吨，环比减少48% [3] - 成本：本周多晶硅成本趋弱 [3] - 库存：截至2月27日多晶硅厂库32.85万吨，较节前增加1.13万吨 [3][21] 下游产品 - 硅片：截至2月28日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为1.075、1.075、1.175和1.375元/片，较节前分别下跌0.1、0.1、0.125和0.1元/片；节后硅片价格小幅松动，主流成交重心有所下移，短期或跟随原料价格下滑，关注三月下游需求复苏情况 [25] - 电池片：截至2月28日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.435、0.435、0.435和0.435元/瓦，较节前持平；182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.76、0.785、0.76和0.785元/瓦，较节前持平；电池片市场高位盘整，近期银价回升，成本压力仍存，企业报价暂稳，头部企业维持节前高位出厂价，但实际成交滞后，部分贸易商为回笼资金低价抛售 [29][32] - 有机硅：截至2月28日，有机硅DMC华东价格为14000元/吨，较节前持平；有机硅企业开工偏低，存一定小幅上涨空间 [35] - 铝合金：截至2月27日，上海铝合金锭ADC12价格为23200元/吨，较节前上涨100元/吨；再生铝合金预计在元宵节前仍有复产，预计将逐步恢复至节前水平 [39]