投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“买入”评级 [2][7] - 核心观点：报告认为，公司防务业务订单逐步恢复，国内卫星互联网星座部署加速，同时量子技术布局效果初现，共同驱动公司业绩增长 [2][3][4] 财务表现与预测 - 2025年业绩快报：2025年度实现营业收入8.81亿元，同比增长15.51%；归母净利润达7773万元，同比增长52.03%；扣非归母净利润增长52.89% [2] - 盈利预测调整：基于业绩快报，下调2025-2027年归母净利润预测至0.78亿元、1.18亿元、1.41亿元（原预测为0.83亿元、1.51亿元、1.78亿元），对应EPS为0.42元、0.63元、0.75元 [2] - 估值指标：当前股价对应2025-2027年预测PE分别为120.5倍、79.8倍、67.0倍 [2][6] - 历史与预测财务数据：2024年营业收入为7.63亿元（同比-6.4%），归母净利润为0.51亿元（同比-65.0%）；预测2026年营业收入为10.75亿元（同比+22.0%），2027年为12.62亿元（同比+17.4%）[6][10] 业务板块分析 - 防务领域：2025年实现恢复性增长，订单规模稳步提升，相关产品收入逐步落地 [3] - 商业航天与卫星互联网：业务持续推进，与上海垣信G60星座、中国星网公司的XW星座等实现天线、波导、电缆组件、连接器等产品的全面配套，为后续市场订货打下基础 [3] - 民用领域：以高端工业装备、精密测量仪器等为代表的新兴业务拓展提速，成为驱动民品业务发展的增长点 [3] - 量子技术布局：公司较早开展量子相关技术布局，已持续投入十年以上，核心产品为低温超导射频缆，并布局相关连接组件及低温微波器件，产品已用于国内超导量子计算机项目，目前以小批量供货为主，已形成一定规模的营业收入 [4]