报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 地缘政治冲突影响大宗商品及金融市场，原油、贵金属受地缘风险支撑，多数商品受局势影响价格波动，各品种因自身供需基本面呈现不同走势，股市受地缘事件影响板块分化，债市震荡[2][3][44] 各品种总结 能源化工 - 原油：美以与伊朗军事对抗持续，霍尔木兹海峡关闭消息引发供应中断恐慌，地缘风险持续支撑原油价格[2] - 沥青：受战火影响国际油价走高，沥青价格高开高走，但因需求淡季且3月排产低位，涨幅相对克制[21] - 甲醇：周末地缘冲突升级引发供应中断担忧，期货主力合约涨停，海外装置开工低，供应或收缩，行情或脉冲式上涨[23] - 尿素：国内出口管控，工农业需求预期提升，春耕旺季企业库存或去化，但行情上涨受限，预期区间震荡[22] - 集运指数（欧线）：美伊局势升温，红海航道封锁，船公司调整航线，现货报价分化，冲突拉动情绪，盘面易受驱动上行[20] 金属 - 铜：美欧2月制造业PMI在荣枯线上方，但伊朗军事冲突抬高能源价格增大经济增长风险，拖累铜价，高库存压制下价格或向下测试支撑[4] - 铝：隔夜沪铝震荡，春节后库存大增，市场聚焦美伊战争，铝价有望震荡偏强运行[5] - 锌：节后国内供大于求，元宵节后下游有望全面复工，消费进入旺季，出口预计亮眼，沪锌有望延续高位震荡[8] - 铅：LME铝库存高位，外盘基本面偏弱，国内铅社库和厂库同步走高，再生铝炼厂复产推迟，下游复工后电池企业补库或使铅锭去库[9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡反弹，市场交投活跃，上游价格反弹推动中游价格上扬，镍市短期缺乏独立驱动，震荡看待[10] - 锡：隔夜锡价走低，供应端缅甸低邦复产，消费端全球半导体产销不平衡，涉锡股票或托底锡价，可少量参与虚值卖看涨期权[11] - 碳酸锂：市场高位震荡，总库存下降速度放缓，产量2月周度放缓，矿端报价强势，期价反弹冲高，不确定性强[12] - 工业硅：企业报价观望，供应端新疆矿热炉有增开，下游需求整体偏弱，库存上升，基本面边际趋弱，短期低位震荡[13] - 多晶硅：头部企业并购对产能影响有分歧，节后现货成交清淡，价格预计低位震荡[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，节后螺纹和热卷需求环比回升，产量和库存情况不同，钢厂利润欠佳，后期回升节奏或缓慢，内需偏弱，出口维持高位[15] - 铁矿：铁矿石隔夜盘面震荡，全球发运量高位环比增加，国内港口库存回升，需求端终端需求回暖，铁水产量增加，但会议或影响钢厂复产节奏[16] - 焦炭&焦煤：日内价格偏强震荡，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般，市场对“反内卷”政策有预期，价格较难大幅下行[17] - 锰硅：国际冲突影响原油价格进而利好锰矿海运费，成本端有利好，需求端铁水产量抬升，硅锰产量小幅抬升，库存小幅累增，大概率偏强震荡[18] - 硅铁：日内价格震荡上行，内蒙古产区电价上调，需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求稳定，金属镁产量增加，供应变动不大，库存下降，大概率偏强震荡[19] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：菜系方面，取消加拿大菜粕关税，对油菜籽征反倾销税，菜粕期货受政策影响，短期利空消化；豆系方面，美豆偏强，南美天气影响收割，外部政策扰动大，连粕跟随美豆震荡，关注美生柴政策[33] - 豆油&棕榈油&菜油：中东地缘冲突使国际原油飙升，国内豆棕油上涨，美豆和美豆油受生物柴油政策提振，关注技术压力位，棕榈油出口和产量环比下降，印尼提升出口税，国内油脂受美盘和马盘引领[34] - 豆一：国产大豆主力合约冲高回落，现货市场观望，国产与进口大豆价差徘徊，美豆接近技术压力位，关注中东局势影响[35] - 玉米：北港平仓价和部分东北、山东收购企业收购价上涨，全国售粮进度至63%，南北港库存低，深加工企业库存下降，美玉米底部震荡偏强，大连玉米期货短期偏强[36] - 生猪：期货增仓下行，现货出栏价格下跌，猪价二次探底，出栏体重和活体库存高，潜在支撑因素待发挥，预计现货低位维持促产能去化，可逢低布局远月多单[37] - 鸡蛋：现货价格多数省份上涨，盘面小幅整理，2月在产蛋鸡存栏回升，鸡苗补栏量环比稳定同比下降，长期存栏呈下降趋势，可布局低位多单[38] - 棉花：郑棉高位震荡后回落，现货基差稳中偏弱，下游需求反馈一般，美棉偏强且种植面积有减少预期，国内商业库存消化好，供给偏紧预期延续，关注后续需求表现[39] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际上印度产糖量增加，泰国不及预期；国内广西生产进度慢，产糖量同比偏低，但增产预期强，短期糖价有压力[40] - 苹果：期价震荡，低质量苹果销售慢，高端货源销售尚可，市场交易重心在需求端，果农和贸易商惜售或影响走货[41] - 木材：期价震荡，现货报价持稳，供应外盘报价低，到港量将减少，需求春节后出库少，低库存有支撑，操作观望[42] - 纸浆：国内港口库存高位，海外报价偏强，需求表现一般，下游原纸价格和利润不佳，需求支撑偏弱，中期走势区间震荡[43] 金融 - 股指：昨日A股放量整理，地缘事件相关板块走强，期指主力合约走势分化，基差均贴水，隔夜外盘欧美股市多数收跌，关注地缘局势进展和两会热点，人民币汇率强势支撑A股震荡偏强，关注板块轮动[44] - 国债：3月2日国债期货收涨，曲线走牛平，市场情绪或从风险偏好回落切换至通胀预期升温，单边震荡，参与T对TL做平有性价比[45]