投资评级与目标价 - 报告对伟星股份维持“买入”评级 [3][5] - 基于DCF估值法，目标价为15.78元，当前股价（2026年3月2日）为10.17元，存在显著上行空间 [3][5] 核心观点 - 2025年业绩符合预期，但盈利受汇兑损失等因素拖累：2025年公司收入为47.87亿元，同比增长2.41%，归母净利润为6.42亿元，同比下降8.38% [4][9] - 经营趋势边际改善，2026年有望提速：2025年第四季度收入同比增长5.50%，环比改善，预计接单好转的趋势在2026年得以延续，营收和盈利有望边际提速 [9] - 看好公司中长期核心竞争力：报告强调公司具备“产品+服务”一站式理念、个性化设计研发、快速响应能力及国际化与数智化布局等核心优势，能穿越行业周期 [9] 财务预测与业绩调整 - 调整盈利预测：基于业绩快报及行业跟踪，下调了纽扣和拉链业务未来收入增速，并因股权激励、人民币升值预期和折旧等因素上调了期间费用比率 [3][10] - 2025-2027年每股收益预测：调整后分别为0.54元、0.57元和0.66元（原预测为0.58元、0.64元和0.75元） [3][4] - 收入与利润增长预测：预计2025-2027年营业收入分别为47.87亿元、51.47亿元和56.16亿元，同比增长2.4%、7.5%和9.1%；归母净利润分别为6.43亿元、6.83亿元和7.80亿元，同比增长-8.2%、6.2%和14.3% [4] - 盈利能力指标：毛利率预计稳中有升，2025-2027年分别为42.3%、42.5%和42.4%；净利率预计分别为13.4%、13.3%和13.9% [4] 估值分析 - 估值方法：采用DCF估值法，关键参数假设包括永续增长率（Gn）为1%，加权平均资本成本（WACC）为5.61%，无风险利率（Rf）为1.78%，市场收益率（Rm）为8.72% [11][13] - 估值敏感性：报告提供了目标价在不同WACC和永续增长率假设下的敏感性分析表 [11][12] 近期经营与事件 - 2025年第二季度业绩承压，但预计从下半年开始逐步改善 [7] - 新一期股权激励方案出炉，预计对公司中期形势有正面影响 [7]