报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月债市或受地缘冲突小幅扰动，但整体主线围绕两会政策预期，当前政府债供给压力可控，基本面“弱修复”格局未扭转，对债市形成底部支撑，随着两会临近，市场对政策预期博弈加剧，或带来阶段性波动，预计3月期债延续区间震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.500，环比-0.01%，成交量60835，环比-16466 [2] - TF主力收盘价106.065，环比0%，成交量39092，环比-7350 [2] - TS主力收盘价102.470，环比0.01%，成交量24625，环比750 [2] - TL主力收盘价112.770，环比0.09%，成交量74956，环比-11223 [2] 期货价差 - TL2606 - 2603价差0.25，环比-0.12；T06 - TL06价差-4.27，环比-0.06 [2] - T2606 - 2603价差0.01，环比-0.02；TF06 - T06价差-2.44，环比0.02 [2] - TF2606 - 2603价差0.09，环比+0.00；TS06 - T06价差-6.03，环比0.04 [2] - TS2606 - 2603价差-0.01，环比+0.01；TS06 - TF06价差-3.60，环比0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量301367，环比3526；前20名多头259460，环比2600；前20名空头279238，环比3393；前20名净持仓19778，环比793 [2] - TF主力持仓量155337，环比1430；前20名多头141715，环比2728；前20名空头159201，环比2136；前20名净持仓-17486，环比-592 [2] - TS主力持仓量66908，环比2548；前20名多头55933，环比2863；前20名空头62915，环比2399；前20名净持仓6982，环比-464 [2] - TL主力持仓量133966，环比3019；前20名多头130145，环比1655；前20名空头141053，环比3917；前20名净持仓-10908，环比2262 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.3394，环比-0.0204；250025.IB(6y）99.0955，环比-0.0064 [2] - 250014.IB(4y）100.2557，环比-0.0057；240020.IB(4y)100.8844，环比0.0268 [2] - 250024.IB(1.6y)100.0248，环比0.0131；250025.IB(1.6y)102.6283，环比0.0149 [2] - 220008.IB(17y)119.8319，环比0.1079；210014.IB(18y)123.9352，环比0.2190 [2] 国债活跃券(%) - 1y 1.2925，环比-1.00bp；3y 1.3650，环比-0.50bp [2] - 5y 1.5300，环比-1.50bp；7y 1.6510，环比-1.65bp [2] - 10y 1.7910，环比-1.20bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜1.2828，环比-0.83bp；Shibor隔夜1.2670，环比-4.80bp [2] - 银质押7天1.3950，环比-6.41bp；Shibor7天1.4480，环比-1.80bp [2] - 银质押14天1.4500，环比-1.35bp；Shibor14天1.4980，环比-1.60bp [2] LPR利率(%) - 1y 3.00，环比0.00bp；5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模343亿，环比-4917亿；到期规模5260亿；利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 十四届全国人大四次会议于2026年3月4日12时举行新闻发布会，大会发言人将回答中外记者提问 [2] - 工信部等六部门发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，提出到2027年的发展目标和任务，光伏组件综合利用量累计达25万吨 [2] - 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称霍尔木兹海峡已关闭，伊方将打击试图通过的船只 [3] 重点关注 - 3月4日09:30关注中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI [4] - 3月5日十四届全国人大四次会议在北京召开 [4]