报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月国内PVC检修产能增加，产能利用率预计高位小幅回落；元宵后下游完全复工并迎来传统需求旺季，下游开工率预计逐渐上升至年内高点；国内供需矛盾预计阶段性缓解，但供强于需局面预计持续，库存高位难去化 [3] - 电石下游BDO检修装置随气温上升增加，电石法成本支撑偏弱；乙烯法成本受中东地缘冲突影响有走强趋势，但影响相对有限；短期V2605继续向上空间预计不大，技术上关注4760附近支撑与4980附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4939元/吨，环比71；成交量2274341手，环比279227；持仓量1149647手，环比 -58135；期货前20名买单量1117193手，环比 -36795；卖单量1218510手，环比 -68824；净买单量 -101317手，环比32029 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格4930元/吨，环比5；电石法价格4654.81元/吨，环比24.44；华南PVC乙烯法价格4990元/吨，环比15；电石法价格4768.75元/吨，环比16.88 [3] - PVC中国到岸价720美元/吨，环比0；东南亚到岸价700美元/吨，环比0；西北欧离岸价730美元/吨，环比0；基差 -268元/吨，环比 -86 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2700元/吨，环比0；华北主流均价2573.33元/吨，环比 -16.67；西北主流均价2378元/吨，环比 -25；液氯内蒙主流价 -150元/吨，环比0 [3] - VCM CFR远东中间价492美元/吨，环比6；CFR东南亚中间价528美元/吨，环比21；EDC CFR远东中间价220美元/吨，环比6；CFR东南亚中间价224美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率82.08%，环比0.01；电石法开工率81.88%，环比0；乙烯法开工率82.54%，环比0 [3] - 社会库存总计61.56万吨，环比0.06；华东地区总计56.2万吨，环比0.05；华南地区总计5.36万吨，环比0.01 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比 -0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比3824.09；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比2871.41 [3] 期权市场 - 20日历史波动率21.79%，环比0.1；40日历史波动率20.79%，环比0.25；平值看跌期权隐含波动率20.65%，环比1.84；平值看涨期权隐含波动率20.64%，环比1.84 [3] 行业消息 - 2月20日至26日，中国PVC产能利用率82.08%，较上期上升0.01% [3] - 2月21日至27日，PVC下游开工率环比 +17.11%至17.11%，其中管材开工率环比 +13.6%至13.6%，型材开工率环比 +11.3%至11.3% [3] - 截至2月26日，PVC社会库存在135.30万吨，环比上周 +0.71% [3] - 上周国内PVC装置稳定运行，PVC产能利用率环比变化不大；下游制品企业陆续复工，管材、型材开工率低位回升；春节期间库存积累，节后归来库存远高于往年同期水平 [3] - 2月20日至26日，电石法全国平均成本环比下降至4991元/吨，乙烯法全国平均成本环比上升至4984元/吨；电石法利润在 -439元/吨，亏损缓解；乙烯法利润在11元/吨，盈利收窄 [3]