报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鹰派政策预期使降息预期再度回落 年内两次降息概率降至50% 10Y - 2Y美债利差延续收敛 短期资产抛售或使流动性趋紧 但美伊局势不确定性或推动贵金属避险买盘需求 中长期地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变 黄金吸引力仍存 操作上建议逢低布局多单为主并注意风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1152.000元/克 环比降1.1 持仓量125,040.00手 环比降1379.00 成交量233,909.00手 环比降184589.00 仓单数量105033千克 环比持平[2] - 沪银主力合约收盘价21639元/千克 环比降215.00 持仓量3,718.00手 环比降1688.00 成交量412,712.00手 环比降70052.00 仓单数量272,721千克 环比降22102 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1149.61元/克 环比降3.57 沪金主力合约基差 - 2.39元/克 环比降2.51 [2] - 华通一号白银现货价21,443.00元/千克 环比升504.00 沪银主力合约基差 - 196.00元/克 环比升719.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1081.04吨 环比降18.00 黄金CFTC非商业净持仓159177.00张 环比降738.00 黄金季度供应量1302.80吨 环比降0.19 季度需求量1345.32吨 环比升79.57 [2] - SLV白银ETF持仓15,947.57吨 环比降33.81 白银CFTC非商业净持仓22,260.00张 环比降1743.00 白银年度供应量32,056.00吨 环比升482.00 年度需求量35,716.00吨 环比降491.00 [2] 宏观数据 - 美元指数98.80 环比降0.47 10年美债实际收益率1.80 环比升0.03 [2] - VIX波动率指数21.15 环比降2.42 CBOE黄金波动率指标36.48 环比降2.29 [2] - 标普500/黄金价格比1.33 环比降0.02 金银比59.33 环比降2.59 [2] 行业消息 - 美国国防部长称美伊冲突或持续8周以上 北约拦截伊朗导弹不触发集体防御条款[2] - 美国财政部长称关税税率将恢复到之前水平 可能本周采用15%全球关税税率[2] - 特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席 若确认将接替鲍威尔任期四年[2] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人 为2025年11月来最大增幅 2月美国ISM服务业PMI录得56.1 创2022年8月以来最快扩张速度[2] - CME“美联储观察”显示 3月降息25个基点概率2.7% 维持不变概率97.3% 4月累计降息25个基点概率12.5% 维持不变概率87.3% 累计降息50个基点概率0.3% 6月累计降息25个基点概率32.1% [2] - 伦敦金银市场宽幅震荡 沪金2604合约收涨0.46%报1152元/克 沪银2606合约收涨1.96%报21639元/千克 霍尔木兹海峡通行中断等提振避险情绪 外盘权益市场企稳 贵金属市场情绪回暖 美国经济数据向好使美元及美债收益率偏强 对金价构成阻力 能源价格攀升引发通胀担忧 美联储主席提名人将缓慢推进缩表[2] 重点关注 3月5日20:30美国1月贸易帐数据和2月挑战者企业裁员人数[2]