报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场供应端港口棉花入库速度放缓、出库速度尚可，消费端新疆纺企基本开工、纺纱开机率回升，产成品库存增加，当前处于“金三银四”传统消费旺季，短期棉价向上趋势不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15250元/吨，环比涨45；棉纱主力合约收盘价21055元/吨，环比持平 [2] - 棉花期货前20名净持仓-197667手，环比降5134；棉纱期货前20名净持仓-1799手，环比降264 [2] - 棉花主力合约持仓量768267手，环比增62；棉纱主力合约持仓量14331手，环比增321 [2] - 棉花仓单数量11390张，环比增11；棉纱仓单数量为0，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为16583元/吨，环比涨12；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21920元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价12461元/吨，环比涨16；纯棉普梳纱32支进口棉纱价格指数到港价21826元/吨，环比降43 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13651元/吨，环比涨18；纯棉精梳纱32支进口棉纱价格指数到港价23398元/吨，环比降46 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增48.3；全国棉花产量616万吨，较上年增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5337元/吨，环比降12；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2932元/吨，环比降6；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率17.45%，环比涨1.29；棉花平值看跌期权隐含波动率17.45%，环比涨1.29 [2] - 棉花20日历史波动率18.25%，环比降0.12；棉花60日历史波动率13.76%，环比涨0.02 [2] 行业消息 - 澳大利亚2024/25年度棉花产量540万包，2025年3 - 12月累计出口507万包，占总产量95%，为历史第二高 [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三收高，ICE 5月棉花期货合约收涨0.12美分，或0.19%，结算价报每磅64.16分 [2]