投资评级与核心财务预测 - 报告给予公司“买入”评级，并维持该评级 [6] - 目标价为59.67元，以2026年3月5日股价51.28元计算，存在约16.4%的上涨空间 [3][6] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.14元、1.53元、2.20元，其中2026年和2027年预测较此前有所上调 [3] - 基于可比公司2026年平均39倍的市盈率（PE）估值，得出目标价 [3] 核心观点：燃气发电机业务驱动中长期增长 - 核心观点认为，公司燃气发电机相关配套业务预计将实现“量价齐升”，成为中长期盈利增长的主要弹性来源 [2][9] - 该观点源于公司新获一项海外燃气发电机尾气排放处理系统项目定点，预计2024年第四季度开始供货，年销售额达1.31亿美元（约9亿元人民币） [9] - 报告指出，燃气发电机组尾气处理系统单机价值量高于公司此前获得的柴油发电机冷却模块，且该业务主要配套海外客户，盈利能力预计强于汽车业务 [9] 行业背景与公司机遇 - AI数据中心建设热潮持续驱动北美电力需求，燃气发电成为美国电力扩容主要方案，主要燃气轮机厂商（如GE Vernova、西门子能源、三菱重工）订单大幅增长，排产周期已延至2028-2030年 [9] - 在燃气轮机供不应求背景下，燃气发电机成为填补数据中心电力缺口的重要方案，例如卡特彼勒计划到2030年将燃气发电设备产能扩大至2024年的2.5倍 [9] - 外资企业扩产能力受限，预计国内供应商将迎来切入海外燃气发电设备供应链的中长期发展机遇 [9] - 公司在发电设备领域具备冷却模块、换热器、尾气处理系统等多元产品，并与卡特彼勒、康明斯等国际主要制造商长期合作 [9] - 公司在墨西哥、美国、欧洲已建立工厂，具备成熟的海外经营管理及成本控制能力，为获取新订单奠定基础 [9] 财务预测与业绩表现 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为152.78亿元、181.43亿元、244.27亿元，同比增长率分别为20.3%、18.8%、34.6% [5] - 预测同期归属母公司净利润分别为9.62亿元、12.93亿元、18.63亿元，同比增长率分别为22.8%、34.4%、44.1% [5] - 预测毛利率将从2025年的20.2%提升至2027年的22.0%，净利率从6.3%提升至7.6% [5] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的14.1%持续提升至2027年的20.0% [5] - 近期股价表现强劲，过去1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为15.5%、47.44%、51.27%，均显著跑赢同期沪深300指数 [7] 估值比较 - 报告选取了包括三花智控、拓普集团等在内的多家可比公司，其2026年平均市盈率（PE）为38.92倍 [10] - 基于此，报告给予公司2026年39倍PE估值，以得出目标价 [3]