理财观察 - 2月权益类银行理财录得正收益0.15%[12]，表现优于混合类(0.13%)和固定收益类(0.11%)[11] - 2月权益类银行理财存续规模减少2.21%，商品及金融衍生品类理财规模大幅减少11.39%[15] - 现金管理类、固定收益类和混合类银行理财规模在2月实现正增长，分别增加0.12%、0.31%和1.14%[15] 宏观与资产观点 - 美伊事件升级是近期影响全球资产价格的核心因素，短期压制风险偏好，并导致全球风险评价整体上行[28] - 国内政策转向理性务实，中国经济风险评价有望继续下行，与海外形成分化[28] - 近一月商品短期情绪和中期不确定性上行，而中债短期不确定性下行[34] - 3月A股主线在风险偏好变化，中盘蓝筹相对占优；黄金短期震荡但年内仍有概率再创新高；商品短期波动加大；中债与美股维持中性判断[47][48] 模型与策略建议 - 动态全天候策略自2025年以来年化收益为5.7%[51]，中低波策略和中高波策略年化收益分别为10.9%和16.5%[59] - 低波策略模型建议3月小幅增持A股和中债[57] - 中波策略（中低波与中高波）模型建议3月加仓中债、黄金和美股[63] - 报告建议关注风险偏好和风险评价对资产价格的影响，并推荐关注资产配置策略衍生品、A股中盘指增产品及CTA/黄金衍生品[64][70] 黄金专题分析 - 金价近期波动（如2026年1月一周涨幅达10%）主要是交易问题（交易成本、情绪、结构），而非预期问题[65] - 测算显示，若美债与黄金规模扩张速度不变，年内金价隐含上沿约在5700美元/盎司，2027年约6000美元/盎司[67]