行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - AI应用变现找到关键突破口，腾讯、字节等大厂主动下场推广OpenClaw等本地部署智能体，通过拆解复杂任务、持续调用云端API，使其成为高Token消耗的“Token黑洞”，一个复杂任务的Token消耗量可达普通对话的百倍以上，这为云厂商将巨额资本开支转化为可持续现金流提供了出口 [2][21] - MiniMax的M2系列文本模型使用量激增，2026年2月其日均Token消耗量已增长至2025年12月的六倍以上，其中编程套餐消耗量增长超十倍，模型能力的突破与成本极致压缩（如M2.5以每秒100Token连续工作一小时成本仅需1美元）共同驱动了Token使用的指数级增长，为云厂商API收入提供了持续高速增长的动力 [3][22] - AI应用正从单次对话向持续、复杂的自动化任务（Agent）演进，云厂商商业模式从“卖算力”转向“推Agent”，每一次API调用都将闲置算力转化为实际收入，为AI基础设施的投资回报提供了更清晰的商业闭环 [2][21] 市场行情回顾 (2026年第9周: 3.2-3.6) - 主要指数表现：上证指数下跌0.93%，沪深300指数下跌1.07%，创业板指数下跌2.45%，恒生指数下跌3.28%，恒生互联网指数下跌3.58% [1][11] - 传媒行业表现：SW传媒指数下跌6.97%，在申万一级31个行业中排名第31位，落后创业板指数4.53个百分点，落后恒生指数0.3个百分点 [1][11] - 传媒子行业表现：影视、游戏和互联网服务位列子行业跌幅前三位，分别下跌3.66%、下跌4.38%和下跌5.33% [1][11][14] - 个股表现：涨幅前五为勤上股份（+12.58%）、拓维信息（+6.93%）、新华传媒（+2.96%）、联建光电（+1.33%）、*ST惠程（+1.24%）；跌幅前五为顺网科技（-13.78%）、中信出版（-13.32%）、中国科传（-13.19%）、引力传媒（-12.95%）、昆仑万维（-12.91%） [15][16] - 港股互联网企业表现：网易上涨5.58%，京东上涨2.11%，腾讯上涨0.19%；快手、百度、心动公司、美团、阿里巴巴分别下跌2.23%、3.4%、3.52%、5.3%、8.54% [17] 投资建议 - 建议关注三大投资方向：1) 港股互联网龙头，因其促消费、稳就业的社会价值；2) 游戏行业，受益于政策激励提振内需、科技赋能强化竞争力及广阔的出海增长空间；3) 电影及文旅产业，受益于消费政策促进院线复苏及改善型消费需求释放 [3][6][22] - 报告列举的受益标的包括：腾讯、阿里巴巴、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [6][22] 子行业数据 (2026年第9周) - 电影行业：票房冠军为《飞驰人生3》，本周票房9.48亿元，累计票房35.77亿元，票房占比48.10%；《镖人：风起大漠》和《惊蛰无声》分列二、三位，本周票房分别为3.48亿元和2.62亿元 [7][23][24] - 游戏行业： - iOS畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》（均为腾讯发行）[7][25][26] - 安卓热玩榜前三为《心动小镇》（心动网络）、《潜水员戴夫》（心动网络）、《我的世界：移动版》（网易）[7][25][26] - 影视剧集行业：播映指数前三名为《太平年》（指数80.3，多平台）、《除恶》（指数79.0，爱奇艺）、《纯真年代的爱情》（指数78.8，腾讯）[7][27][28] - 综艺行业：播映指数前三名为《现在就出发第3季》（指数69.6，腾讯）、《最强大脑第十三季》（指数65.8，多平台）、《你好星期六2026》（指数64.8，芒果TV）[7][29][30] - 动漫行业：播放量指数前三名为《开心锤锤》（指数288.1，多平台）、《仙逆》（指数234.4，腾讯）、《光阴之外》（指数229.5，优酷）[7][30][31]