报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突超预期，集运市场强势上涨，燃油成本推升利多海运费，但局势缓和则价格有回落风险；市场正从地缘驱动的“强预期”交易向“弱现实”验证阶段过渡，呈现近强远弱格局，远月10合约后续可关注右侧做空机会 [2][3][23] 根据相关目录分别进行总结 核心因素及策略建议 核心因素 美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡封锁致油价大幅推升，国内sc04价格上涨58%，WTI原油价格上涨35%达92美元以上；市场关注海峡封锁持续时间、中东航线运力调配及燃油短缺和港口拥堵问题 [2] 交易型策略建议 趋势性上涨行情，近强远弱，市场从“强预期”向“弱现实”过渡，波动率维持高位 [23] 产业客户操作建议 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳，可做空集运指数期货锁定利润，建议入场区间2300 - 2400；成本管理方面，若船司空班力度加大或进入旺季，可买入集运指数期货确定订舱成本，建议入场区间1700 - 1800 [24] 基础数据概览 SCFI综合指数上涨11.7%，波斯湾航线周度涨幅72.3%，南美航线涨幅61.4%，中南美航线涨幅53.4%，中欧航线涨幅2.3%；部分集运综合运价指数有不同变化，如FBX综合航线指数环比下降11.04%，NCFI环比上涨16.12% [3][24][25] 本周重要信息 利多信息 地缘冲突升级，多数船公司暂停中东航线订舱；船司集体宣涨欧线运价；成本支撑预期增强；红海复航预期延后 [37] 利空信息 船司报价分化，高价宣涨落地成色存疑；伊朗官方表态反复，动摇市场对冲突长期化预期；运力外溢风险显现 [38] 下周关注事件 海峡封锁变量及美伊冲突升级可能性；油价进一步推升导致成本增加 [39] 盘面解读 单边走势和资金动向 本周行情波动大，周一、周二资金涌入做多，周三行情分化，周四受伊朗消息影响多头信心崩溃，资金出逃，主力合约EC2604当日振幅18%，成交金额突破200亿元 [40] 基差月差结构 基差方面，期货升水急剧走阔后收敛，仍含较高溢价；月差方面，近远月价差剧烈波动并走阔，近月强势，远月弱势，形成陡峭B结构 [43][45] 估值 02合约价格落后12%反映供应过剩，美伊冲突使各合约有溢价，04合约受近端扰动强有高溢价，10合约在远端合约中溢价最高，后续可关注右侧做空机会 [55]