报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 人形机器人板块在春节后经历持续调整，主要受资金兑现、板块高位、技术平台期及市场对特斯拉V3发布担忧等因素影响，但产业逻辑未变，特斯拉量产计划稳步推进 [1][9][10][11] - 当前是特斯拉V3发布前机器人板块的最佳布局时机，政策支持明确，产业进展积极，板块深度调整后情绪有望随V3发布回暖，开启全年行情 [2][16][18][22] - 投资核心围绕特斯拉机器人供应链的“量产和商业化落地”，看好具备全球化产能与交付能力的核心零部件供应商、头部整机、数据相关环节及产能建设设备商 [2][23][27] 根据目录总结 1、春晚后人形机器人迎来真空期，板块持续回调 - 市场表现：本周（3月2日-3月6日）人形机器人行业核心公司指数下跌5.48%，跑输沪深300指数（下跌1.07%），板块内个股分化明显 [9][12] - 领涨与领跌：周涨幅前五为银轮股份（+11.41%）、北特科技（+2.61%）、兆威机电（-0.95%）、中坚科技（-3.15%）、雷赛智能（-3.93%）；跌幅前五为安培龙（-11.32%）、伟创电气（-10.94%）、万向钱潮（-10.86%）、斯菱智驱（-10.79%）、恒勃股份（-9.95%）[9][15] - 调整原因：1）节前事件预热后资金兑现；2）板块经去年炒作后处于高位，叠加对特斯拉V3发布前真空期的担忧；3）春晚展示标志运动控制（“小脑”）技术进步，但决策与泛化能力（“大脑”）未突破，市场焦点从概念转向业绩；4）市场担忧特斯拉机器人发布不及预期或推迟 [1][10] - 产业进展：特斯拉计划2026年实现一万台量产，并计划用于火星前期基建；已将加州弗里蒙特工厂改造为Optimus生产线，设计年产能高达100万台 [11][22] 2、特斯拉V3发布前机器人板块迎来最好布局时机 - 政策环境：2026年两会政府工作报告及工信部等均重点提及机器人与具身智能，强调科技攻关、技术迭代和场景应用，政策支持力度持续 [16] - 特斯拉动态：马斯克宣称特斯拉将是制造通用人工智能（AGI）的公司之一，最新一代机器人V3预计在3月正式亮相；特斯拉AI6芯片产量将扩大两倍以上 [2][18][19] - 产品预期：Optimus Gen3可能在脑（AI系统升级，具备观察学习能力）和手（采用混合驱动方案，自由度超22个）两个维度有实质性升级，与汽车供应链重叠度低 [19] - 量产规划：特斯拉计划在德克萨斯州超级工厂筹建年产能1000万台的生产基地，预计2027年投产；弗里蒙特工厂机器人产线设计年产能100万台，整体生产规划明确 [2][22] - 投资方向：1）具备全球化产能、规模化交付、绑定头部客户的核心零部件供应商；2）兼具AI算法自研、数据闭环和垂直场景能力的头部整机；3）大模型、灵巧手、传感器等数据关键环节；4）受益于产能建设的设备“铲子股” [2][23][27] 3、投资建议 - 首选特斯拉供应链，按细分领域推荐及列出受益标的 [3][23]： - 头部总成：受益标的包括蓝思科技、星宇股份 - 轴承：推荐五洲新春，受益标的包括万向钱潮 - 结构件：受益标的包括模塑科技、旭升集团、蓝思科技、长盈精密 - 关节总成：受益标的包括拓普集团、三花智控 - 灵巧手：推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达，受益标的包括浙江荣泰、日盈电子、恒勃股份 - 丝杠：推荐震裕科技、五洲新春，受益标的包括恒立液压 - 减速器：推荐隆盛科技、绿的谐波、翔楼新材 - 电机：受益标的包括金力永磁、恒帅股份 - 电子皮肤及覆盖材料：受益标的包括模塑科技、日盈电子、岱美股份 - 检测和标准化：推荐标的为集智股份，受益标的为双元科技 - 其次关注国产链，包括宇树科技、魔法原子等具备整机集成能力的国产头部企业及其核心供应链 [24]