报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告的核心观点 - 煤炭板块行情由春节后的补库行情切换至原油上涨带动的估值提升 [6][26] - 油煤价差强势走扩，截至2026年3月6日，布伦特原油现货价格为94.35美元/桶，油煤价差进一步扩大，意味着通过煤化工替代原油的动力较强，煤化工开工负荷率和投资有望提升，用煤量有望大幅增加 [6][23][26] - 政策在“查超产 + 保供”之间平衡，当前处于淡季，煤价略有回落，但受原油价格提振有望涨价 [6][26] - 焦煤基本面健康，库存偏低，随着供给下降、下游补库带动价格稳中上涨 [6][26] - 当前煤炭资产股息合理，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][26] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与板块数据 - 截至2026年3月6日，中信煤炭行业指数本周收涨3.5%，跑赢下跌1.07%的沪深300指数4.57个百分点 [2] - 板块内19只个股上涨，17只下跌，1只持平，中煤能源涨幅最高，整周涨幅为14.24% [2] 1. 截至2026年3月5日，重点监测企业煤炭日均销量为727万吨，周环比增加12.6%，年同比增加11.2% [2] - 其中动力煤、炼焦煤、无烟煤周日均销量分别较上周增加14.1%、12.3%、13.4% [2] - 重点监测企业煤炭日均产量为739万吨，周环比增加10.5%，年同比增加9.3% [2] - 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2454万吨，周环比增加3.5%，年同比减少33.2% [2] - 今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量44948万吨，同比增加6.3% [2] - 需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加1.4%、增加8.8%，铁水产量同比增加0.9% [2] 动力煤产业链 - 价格方面，截至2026年3月6日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为689元/吨，周环比上涨0.58% [3] - 中国进口电煤采购价格指数为977元/吨，周环比上涨1.98% [3] - 产地价格涨跌互现，大同动力煤坑口价周环比上涨3.71%，榆林、鄂尔多斯分别下跌0.17%和0.19% [3] - 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.11% [3] - 库存方面，截至2026年3月5日，全社会库存为15893万吨，周环比减少295万吨，年同比减少620万吨 [3] - 秦皇岛煤炭库存为567万吨，周环比增加59万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 价格方面，截至2026年3月6日，京唐港主焦煤价格为1610元/吨，周环比下跌5.3% [4] - 产地价格部分下跌，吕梁主焦煤出矿价周环比下跌3.65%，柳林、六盘水周环比持平 [4] - 澳洲峰景煤价格周环比下跌5.23% [4] - 焦煤期货结算价格为1107元/吨，周环比上涨2.26% [4] - 主要港口一级、二级冶金焦价格分别为1570元/吨和1370元/吨，周环比分别下跌3.09%和3.52% [4] - 螺纹价格为3190元/吨，周环比下跌0.62% [4] - 库存方面，截至2026年3月5日，焦煤库存为2706万吨，周环比减少117万吨，年同比减少233万吨 [4] - 京唐港炼焦煤库存为171.15万吨，周环比减少3.37万吨（-1.93%） [4] - 独立焦化厂总库存为775.86万吨，周环比减少16.79万吨（-2.12%），可用天数12.41天 [4] 煤化工产业链 - 截至2026年3月6日，主要化工品价格多数上涨 [5] - 阳泉无烟煤价格（小块）为900元/吨，周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价为2502.5元/吨，周环比上涨333.64元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）为1830元/吨，周环比上涨50元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价为1235.31元/吨，周环比上涨8.44元/吨 [5] - 华东地区电石到货价为2456元/吨，周环比下跌16元/吨 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价为5025.93元/吨，周环比上涨399.26元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）为4265元/吨，周环比上涨645元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价为7566.66元/吨，周环比上涨961.66元/吨 [5] 行业综合数据 - 板块估值方面，动力煤、煤炭、无烟煤、炼焦煤、其他煤化工的市盈率（PE）分别为16.2、17.6、28.4、35.3、103.6 [8] - 供给环比增加，需求端日耗环比上涨但同比下降，北港库存环比上涨 [8] - 煤炭港口价格以涨为主，钢价以跌为主，化工品价格以上涨为主 [8] - 原油价格环比上涨，美天然气价格上涨，纽卡斯尔动力煤下跌，焦煤期货价格上涨 [8] 投资建议 - 维持行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][26] - 动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6][26] - 其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能 [6][26] - 焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6][26] - 同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][26]