报告行业投资评级 - 看好 维持 [2] 报告核心观点 - “两会”公布2026年国防预算同比增长7%，维持稳健增长，为行业提供稳定支撑 [11] - “十五五”规划提出109项重大工程项目，其中新产业新赛道及前沿科技攻关方向（如商业航天、国产大飞机等）将引领新质生产力发展，为军工行业带来新的增长点 [12][13] - 美国科技巨头签署自主供电承诺，数据中心电力需求激增将带动燃气轮机需求持续景气，同时国内燃机自主可控趋势明确，行业有望迎来国产化浪潮 [16][22][26] - 国产大飞机作为重大工程项目，市场规模巨大，其批产上量将带动复合材料等产业链环节发展 [42][74] - 商业航天作为新产业新赛道，国内外空间安全建设加码与巨型星座计划推动下，产业链发展有望提速 [100][106] - 近期冲突中自杀式无人机被大量使用，凸显其高性价比和威胁，带动反无人机系统稳步部署，相关产业机会显现 [116][121] 根据目录分别总结 01 “两会”公布2026国防预算稳健增长，“十五五”规划重大工程项目硬核托举 - 2026年我国国防支出预算为19，095.61亿元人民币，同比增长7%，自2021年以来增幅始终维持在7%左右，保持稳健增长 [11] - “十五五”规划纲要草案提出6方面109项重大工程项目，作为推动规划落实的重要抓手 [12] - 其中，引领新质生产力发展的新产业新赛道包括发展集成电路、具身智能、生物制造、新型电池、商业航天、国产大飞机、低空装备等10项重大工程项目 [13] 02 上周美科技七巨头签署自主供电承诺，AIDC供电缺口带动燃机需求持续景气 - 美国科技七巨头（微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI、甲骨文）签署自主供电承诺，国际能源署预测到2030年全球数据中心电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时，有望带来海外燃机需求爆发 [16] - 全球燃气轮机市场集中度高，2023年三菱动力、西门子能源和GE能源三家公司的全球市占率合计达76.3%，分别为35.6%、24.5%、16.2% [19][21] - 国内燃气轮机自主可控趋势明确，已实现从“0”到“1”的突破，例如QC280燃气轮机国产化率达98.10%，2023年300兆瓦级F级重型燃气轮机首台样机总装下线，国产化进程加速 [22][26][28] - 中国重燃（国家电投控股约71%）是国家重大科技专项重型燃机工程的具体实施单位 [29] - 中国航发燃机形成“三轻一重”（太行7、15、25及太行110）产品谱系，有望受益于海内外需求景气 [32] 03 国产大飞机作为109项重大工程项目，中航高科卡位复材预浸料及叶片环节 - 根据中国商飞预测，未来20年全球商用航空市场规模约48.5万亿元，中国市场规模约10万亿元，平均每年超5000亿元，约为现有国内军机主机厂总收入的2.5倍 [42][44] - 中期来看，测算到2029年我国民航机队需新增商用飞机有望超过400架/年 [46] - C919机体结构由航空工业下属主机厂承担，基本实现全国产化，机体价值量占比约为30%-35% [49][51] - 全球商用客机市场空客和波音占据90%以上份额，国产大飞机批产上量后有望打破垄断格局 [53][55] - 全球商用航空发动机供需错配，LEAP发动机（C919选装之一）累计在手订单约1.2万台 [60][62] - 复合材料在民机上应用比例不断提升，国际先进机型最高达50%，C919复材用量为12%，正在研发的C929计划超过50% [65][74] - 预测2025-2044年我国各类型客机交付量预计为9，736架，对应复合材料总需求约为105，786吨，碳纤维需求约为68，761吨 [76] - 中航高科作为航空级预浸料龙头，已建立国产民机预浸料过程控制体系，并成立合资公司从事树脂基复合材料风扇叶片及机匣制造，卡位国产大飞机复材应用环节 [78] 04 商业航天作为新产业新赛道或陆续落地，深空探索和空间安全建设加码有望提速 - 商业航天能够满足军用航天技术更新、快速采购、按需发射的需求，提升空间体系灵活性 [86] - 现有以高轨高价值大型卫星为主体的空间安全体系面临反卫星能力扩散的威胁，生存能力不足 [89][91] - 分散式低轨增殖星座可显著提升空间体系鲁棒性和战时重建能力 [93] - 美国太空发展局计划部署约1500颗小卫星，构建“扩散型作战人员太空架构”（PWSA），截至2024年3月已订购433颗，全系统预计2030年建成 [96][97] - 2023年全球航天产业总收入为4000亿美元，卫星产业收入约2853亿美元，占比71% [100] - 国内外规划巨型星座计划卫星数量巨大，如SpaceX“星链”计划卫星数量达41，927颗 [101] - SpaceX筹备2026年IPO，估值或达8000亿美元，2025年预计营收约155亿美元 [105] - 国内申报多个万颗级巨型星座，如“千帆”星座计划2030年完成15000颗组网，GW星座总规划卫星数约12992颗，按规则测算2030年底前国内待发卫星达1.68万余颗 [106][107] 05 美伊冲突中双方大量使用自杀式无人机，带动反无人机系统稳步部署或渐露锋芒 - 在近期美伊冲突中，伊朗大量使用低成本Shahed-136自杀式无人机进行打击，美国也首次投入了低成本无人战斗攻击机（LUCAS） [116] - 与传统导弹相比，自杀式无人机性价比高，例如俄罗斯使用Shahed无人机打击每个目标的平均成本约为35万美元，而其他类型导弹成本至少为100万美元 [121][122] - 无人机品类多样，在战场上的应用随战局动态变化，从TB-2军用无人机到FPV无人机和自杀式无人机 [123] - 无人机产业链上游与传统航空制造相似，下游主机厂相对集中，如中无人机、航天彩虹等 [126] - 美国在本次冲突中稳步推进反无人机系统应用，如计划部署Merops反无人机系统，并在海军舰艇上部署HELIOS激光武器 [130] - 反无人机体系核心由探测识别和杀伤系统构成，可组合集成于多种平台 [136][139] - 中国各大军工央企及上市公司在反无人机领域拥有广泛和全面的产品布局 [143][144][147]