财务业绩与预测 - FY25Q4总收入127.8亿元人民币，同比增长32.9%[5] - FY25Q4 GAAP净利润5.2亿元人民币，同比下降38.4%[5] - 2026年预计收入为612.85亿元人民币，同比增长23.9%[12] - 2026年预计归母净利润为40.6亿元人民币，同比增长13.7%[12] 运营与门店数据 - 截至Q4末门店总数达31,048家，净新增1,834家[6] - 月均交易用户数达9,840万，同比增长26.5%[6] - 同店销售额增长(SSSG)在Q4仅为1.2%，预计2026年将继续承压[7] 成本与利润率 - Q4毛利率为60.0%，与去年同期持平[5] - Q4配送成本为16.3亿元人民币，同比增长94.5%，占总收入比例12.8%，但环比下降6.1个百分点[8] - Q4门店经营利润率(OPM)为15%，同比下降4.9个百分点[8] 评级与估值 - 目标价定为43.0美元，较当前股价有27.6%的上涨空间[9][11] - 维持“买入”评级，基于DCF估值（WACC 12%，永续增长率3%）[9]