行业投资评级 - 行业评级为“标配” [1] 核心观点 - 电子板块受存储芯片价格上涨影响，2026年PC及智能手机市场面临终端售价提升与产品降配的双重压力，市场份额加速向头部厂商集中 [7] - 博通第一财季业绩超预期，AI收入同比激增106%，并预计第二财季营收同比增长47%，主要受益于AI需求带动的ASIC需求扩张 [7] - 尽管AI驱动下行业需求旺盛，但存储价格过高对需求压制显著，AI投资过热趋势或出现阶段性缓和，全球局势变化迅速，建议逢低关注结构性机会 [7][8] 行业动态与市场影响 - 受DRAM和NAND存储价格上涨影响，全球PC与智能手机供应链自2025年末开启提前备货，拉高2025年第四季度出货数据 [7] - 2026年第一季度，PC市场因OEM厂商加速发货出货量高于预期，而智能手机市场显露疲态，预计出货量同比下降6.8% [7] - IDC预测，2026年全球PC出货量将同比下降11.3%，但ASP上涨使市场收入小幅增长1.6%；智能手机出货量预计下滑12.9%，收入下降0.5% [7][13] - 存储结构性短缺预计在2026年持续并可能延续至2027年，价格难以回落至2025年水平 [7] - TrendForce预估，因存储器缺货与涨价，2026年全球手机面板出货量约为21.4亿片，较2025年下滑约7.3% [14] - 三星电子计划在第二季度将NAND Flash价格再调高一倍，上半年累计调涨可能超过200% [14] 重点公司业绩与动向 - 博通2026财年第一财季营收193.11亿美元，同比增长29.46%，超出市场预期；GAAP/Non-GAAP净利润分别为73.49亿美元和101.85亿美元 [7] - 博通第一财季半导体业务营收125.15亿美元，同比增长52%；AI收入达84亿美元，同比增长106%，预计第二财季AI收入将达107亿美元 [7][13] - 博通预计2026财年第二财季营收将达到220亿美元，同比增长47%，调整后EBITDA/营收约为68% [7][13] - 苹果发布MacBook Neo，首次在Mac上使用iPhone的A18 Pro芯片，售价拉至4千元档位 [14] - 华为发布全球首款量产896线激光雷达 [15] - 英伟达宣布向光通信公司Lumentum和Coherent分别投资20亿美元，建立战略合作关系 [16] - 希荻微自2026年3月1日起对部分产品涨价 [17] 市场行情回顾 - 报告期内，沪深300指数下跌1.07%，申万电子指数下跌5.07%，跑输大盘4.00个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第28位 [7][20] - 截至3月6日，申万电子二级子板块全部下跌：半导体(-5.57%)、电子元器件(-4.79%)、光学光电子(-2.26%)、消费电子(-5.40%)、电子化学品(-6.21%)、其他电子(-4.08%) [7][22] - 海外方面，台湾电子指数下跌6.13%，费城半导体指数下跌7.21% [7][22][23] - 申万电子指数PE(TTM)为70.95倍 [7][20] 细分板块与个股表现 - 本周半导体细分板块中，仅LED板块上涨1.05%，其余均下跌，跌幅较大的包括半导体材料(-8.97%)、集成电路封测(-6.56%)、模拟芯片设计(-6.18%) [26] - 周涨幅居前的个股包括派瑞股份(38.17%)、佰维存储(26.25%)、科翔股份(23.26%)等 [29] - 周跌幅居前的个股包括欧莱新材(-20.26%)、炬光科技(-20.17%)、捷荣技术(-18.96%)等 [29] - 美股科技股中，本周微软上涨4.13%，博通上涨3.42% [30] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2024年9月起，DRAM现货价格承压后波动上涨，2026年2月部分产品价格有所震荡；NAND Flash合约价格自2025年1月回升，涨势延续至2026年1月 [32] - TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [36] 投资建议与关注方向 - 建议关注受益海内外需求强劲的AIOT领域，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等 [8] - 建议关注AI创新驱动板块，包括算力芯片（寒武纪、海光信息等）、光器件（源杰科技、中际旭创等）、PCB（胜宏科技、沪电股份等）、存储（江波龙、兆易创新等）、服务器与液冷（英维克、工业富联等） [8] - 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，如北方华创、中微公司、拓荆科技等 [8] - 建议关注价格触底复苏的龙头标的，如功率板块的新洁能、扬杰科技，CIS的豪威集团、思特威，模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦等 [8]