报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年政府工作报告未出现明显超预期政策信号，广义财政支出扩张速度边际减弱，政府债供给压力整体可控；货币政策发力以结构性工具为主，总量工具使用审慎；伊朗局势推高国际油价，输入型通胀预期走强，债市调整压力加剧，预计短期内利率延续偏弱震荡，曲线陡峭上行，需关注中东局势进展 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.315，环比-0.21%，成交量122889，环比增加64877 [2] - TF主力收盘价105.980，环比-0.14%，成交量80258，环比增加28721 [2] - TS主力收盘价102.460，环比-0.04%，成交量39934，环比增加10815 [2] - TL主力收盘价111.520，环比-1.11%，成交量148019，环比增加78211 [2] 期货价差 - TL2606 - 2603价差0.12，环比-0.24；T06 - TL06价差-3.21，环比1.04 [2] - T2606 - 2603价差-0.05，环比-0.03；TF06 - T06价差-2.33，环比0.09 [2] - TF2606 - 2603价差0.02，环比+0.00；TS06 - T06价差-5.86，环比0.18 [2] - TS2606 - 2603价差0.00，环比-0.01；TS06 - TF06价差-3.52，环比0.09 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量300349，环比-16789；前20名多头259242，环比-9757；前20名空头279822，环比-10550；前20名净持仓20580，环比-793 [2] - TF主力持仓量169566，环比361；前20名多头152810，环比464；前20名空头171145，环比-1662；前20名净持仓-18335，环比-2126 [2] - TS主力持仓量70785，环比-332；前20名多头58548，环比1602；前20名空头67352，环比-420；前20名净持仓8804，环比-2022 [2] - TL主力持仓量130232，环比-2507；前20名多头130891，环比2688；前20名空头133989，环比-3061；前20名净持仓-3098，环比-5749 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.2519，环比-0.1125；250025.IB(6y）99.0955，环比-0.1946 [2] - 250014.IB(4y）100.1866，环比-0.1067；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.1002 [2] - 250024.IB(1.6y)100.0158，环比-0.0304；250025.IB(1.6y)102.596，环比-0.0372 [2] - 220008.IB(17y)118.5188，环比-1.2867；210014.IB(18y)122.4985，环比-1.2103 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.2690，环比-0.60bp；3y 1.3625，环比0.25bp [2] - 5y 1.5250，环比0.25bp；7y 1.6475，环比0.60bp [2] - 10y 1.7900，环比0.50bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3254，环比1.62bp；Shibor隔夜1.3220，环比0.30bp [2] - 银质押7天1.4400，环比0.70bp；Shibor7天1.4230，环比1.10bp [2] - 银质押14天1.5000，环比2.74bp；Shibor14天1.4750，环比1.30bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，环比0.00bp；5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模485亿，到期规模1350亿，利率1.4%，期限7天，净投放-865亿 [2] 行业消息 - 2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄 [2] - 央行今年将实施适度宽松货币政策，运用降准降息等工具，保证市场流动性充裕，淡化数量型中介目标，引导调控利率，规范市场行为，会同多部门实施支持资本市场政策工具，创新推出债券市场“科技板”，扩大科技创新和技术改造再贷款规模至8000亿 - 1万亿 [3] - 外交部长王毅表示今年是中美关系“大年”，需营造适宜环境，管控风险；强调解决台湾问题进程不可阻挡；指出处理伊朗局势原则；中日关系取决于日方选择 [4] 观点总结 - 关注3/11 21:30美国2月CPI和3/12十四届全国人大四次会议下午闭幕 [6] - 周一国债现券收益率集体走弱，期货集体走弱，DR007加权利率回升 [6] - 国内2月CPI超预期回升，PPI环比上行同比降幅收窄，官方制造业PMI走弱，服务业PMI回升 [6] - 海外美国劳动力市场承压，美伊冲突升级推高油价，市场通胀担忧升温 [6]