全球市场表现与预期 - 近一周全球风险偏好下行，权益资产承压，欧洲与日本股市跌幅居前，其中欧元区斯托克50指数下跌6.45%，德国DAX30指数下跌6.70%，日经225指数下跌5.49%[10][11] - 商品市场走势分化，布伦特原油价格周内大涨28.06%，而贵金属与有色金属调整，伦敦铜下跌3.56%[10][11] - 美国2月非农就业人数净减少9.2万，远低于市场预期的增加5.5万，引发对经济前景与滞胀的担忧[15] 核心宏观逻辑与风险评价 - 中东地缘政治事件（如哈梅内伊遇难）推升全球风险评价，冲突可能拖长并呈现阶段性升级，加剧能源供应链脆弱性与滞胀预期[14] - 国内政策信号（2026年政府工作报告）趋于理性务实，淡化总量目标并强调物价由负转正，有助于中国经济风险评价下行[13] - 全球风险评价上行与中国风险评价下行形成对比，使得中国资产在非美国家资产中具备比较优势[14] 资产配置与交易观察 - 从交易层面看，商品趋势因子转弱，各主要风险资产（A股、美股、黄金等）整体维持震荡格局[17] - 资产波动率显示，商品短期情绪和中期不确定性上行，而中债的短期不确定性下行[26] - 在滞胀预期升温背景下，商品内部分化，基本金属受衰退预期扰动，而战略金属阶段受益[16]