报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端因前期棉花大量到港，港口库存增加，供应压力增大；消费端下游消费逐渐恢复，以发前期订单为主，新单有限，产成品库存降低压力有限，处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15515元/吨，环比涨195；棉纱主力合约收盘价21580元/吨，环比涨300 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -202381手，环比增2481；棉纱期货前20名净持仓 -1261手，环比增130 [2] - 棉花主力合约持仓量743527手，环比增21849；棉纱主力合约持仓量14972手，环比增889 [2] - 棉花仓单数量12152张，环比不变；棉纱仓单数量114张，环比不变 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16668元/吨，环比降65；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22000元/吨，环比不变 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12664元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21954元/吨，环比降79 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13774元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23441元/吨，环比降84 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5332元/吨，环比增65；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2894元/吨，环比降144；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41；坯布库存天数33.13天，环比降0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率19.43%，环比降1.6；棉花平值看跌期权隐含波动率19.43%，环比降1.64 [2] - 棉花20日历史波动率14.33%，环比降0.35；棉花60日历史波动率13.76%，环比不变 [2] 行业消息 - 美国农业部3月报告显示，2025/26年度全球棉花产量预测值2634.25万吨，较前期调增24.61万吨，全球消费调减3.05万吨至2581.77万吨，全球期末库存调增27.87万吨至1663.2万吨，进口量和出口量预估956.03万吨，较上月均调增 [2] - ICE棉花期货周二上涨，受美元走软支撑，美农上调全球产量预估、下调消费预测限制涨幅，ICE 5月棉花期货合约收涨0.68美分，或1.05%，结算价报每磅65.30分 [2]