投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“买入”评级 [1][4] - 核心观点：公司发布2025年正面盈利预告，业绩预计实现高速增长，考虑到其渠道数量稳步增长、品牌势能持续提升，分析师上调了盈利预测并维持买入评级 [4] - 核心观点：产品迭代推新、高端渠道有效拓展、品牌势能持续升级，共同推动公司增长 [5] - 核心观点：国内门店优化、国际影响力提升、高客服务强化，有望推动公司持续增长 [6] 公司业绩与财务预测 - 2025年业绩预告：预计实现收入270-280亿元人民币，同比增长217%至229%；预计销售业绩310-320亿元人民币，同比增长216%至227%；预计经调整净利润50-51亿元人民币，同比增长233%至240%；预计净利润48-49亿元人民币，同比增长226%至233% [4] - 盈利预测上调：预计公司2025-2027年归母净利润为48.45亿元、72.00亿元、94.96亿元，原预测值为48.16亿元、70.07亿元、93.22亿元 [4] - 每股收益预测：预计2025-2027年EPS分别为27.41元、40.74元、53.72元 [4] - 估值水平：当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为21.0倍、14.2倍、10.7倍 [4] - 财务摘要：根据预测，公司营业收入将从2024年的85.06亿元增长至2027年的490.13亿元；净利润将从2024年的14.73亿元增长至2027年的94.96亿元；净资产收益率预计将从2024年的37.6%大幅提升至2027年的73.1% [8] 产品、渠道与品牌发展 - 产品端：2025年公司重视研发创新，先后推出十二月花神漆器螺钿金杯、光明女神蝴蝶吊坠、蓝宝石款十字架吊坠、午马贺岁系列等新品，强化品牌工艺与审美表达 [5] - 渠道端：2025年国内新增门店10家、优化及扩容门店9家，先后入驻上海新天地、恒隆广场、深圳万象城等头部商业中心，提升对高净值客群的触达 [5] - 品牌端：根据胡润研究院《2026胡润至尚优品—中国高净值人群品质生活报告》，老铺黄金首次进入“高净值人群最青睐珠宝品牌”榜单前三名 [5] - 国内门店优化：持续推进核心商圈门店优化与扩容，例如2025年北京SKP新增一层边厅正店、深圳万象城新增二层边厅正店，未来门店面积扩容和区位升级有望驱动店效增长 [6] - 国际拓展与影响力：2025年新加坡金沙店、香港IFC旗舰店陆续开业；获得梅耶·马斯克、法国球星文班亚马等知名人士认可，LV集团老板阿尔诺曾到访参观，验证了产品力和品牌力的国际认可度持续提升 [6] - 高客服务：2025年公司设立高客管理部，升级VIC运营体系，推出“定向邀约”等高客专属服务，加强对高净值人群的服务深度和心智占领 [6] 股价与市场表现 - 当前股价为654.00港元，总市值约为1155.91亿港元 [1] - 近一年股价最高为1108.00港元，最低为592.00港元 [1] - 近3个月换手率为46.16% [1]