行业投资评级 - 领先大市-A（维持）[1] 核心观点 - 英伟达向Lumentum和Coherent各战略投资20亿美元，总计40亿美元，以锁定光芯片和光模块产能，此举锚定了光模块厂商中期维度的需求确定性[1][3][15] - 中国“两会”及“十五五”规划草案确立了AI算力网络和卫星互联网的新兴产业投资支柱地位，相关投资规模预计达千亿甚至万亿级[1][4][16] - “Openclaw”智能体应用风靡全球，其超高推理算力消耗将催化政企端IT资本开支，并迅速打开国产算力推理需求[8][17] 行业动向总结 - 英伟达战略投资与光通信格局：英伟达分别向Lumentum和Coherent投资20亿美元，并作出数十亿美元的采购承诺，以获取先进激光器组件和光学网络产品的产能优先权及使用权[3][15]。根据CignalAI统计，3Q25全球800GbE光模块出货量前五名为旭创、新易盛、Coherent、英伟达、索尔思，考虑到英伟达光模块主要由国内厂商代工，国内光模块出货量在全球占据绝对地位[3][15]。国内厂商在东南亚及美国的产能布局使得当前格局稳固，英伟达的“产能锁定”行为增强了需求确定性[3][15]。展望3月至5月，GTC、OFC及一季报等催化剂将接踵而至，龙头光模块厂商估值有望修复，二线厂商则受益于代工需求溢出及“产能锁定”的预期差[3][15] - 国家政策与产业投资方向：“十五五”规划明确了AI算力、卫星互联网等新兴产业的支柱地位，我国将在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网建设一批长链条、大体量的重大项目，投资规模达千亿甚至万亿级[4][16]。2026年政府工作报告首次写入“加快发展卫星互联网”，发展路径包括激活商业航天、推进“边建边用”的规模应用以及发挥运营商优势[4][16]。全国政协委员周鸿祎指出，“数字员工”智能体应用的推理算力消耗是传统聊天机器人的上百至上千倍，需建立全国统筹的推理算力布局体系并突破专用推理芯片技术[4][16] - AI应用催化与国产算力机遇：开源AI智能体框架“Openclaw”在GitHub上3周内获276k星，创下史上最快增速，其应用场景广泛，对大模型token的调用量较现有chatbot呈数量级增长[8][17]。政企端，深圳福田部署的“政务龙虾”智能体将政务任务处理时间从1个工作日缩短至分钟级[8][17]。“Openclaw热”将催生C端个人助理和B端企业应用，分别利好公有云算力租赁/开源大模型和信创一体机/私有云部署[8][17]。国产大模型GLM5、Minimax2.5发布后，国产芯片（昇腾、寒武纪、沐曦、摩尔线程、天数智芯等）已实现Day0级敏捷适配，国产算力推理需求迅速打开[8][17] 建议关注总结 - 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、联特科技、汇绿生态、世嘉科技[9][18] - 柜内光：天孚通信、致尚科技、太辰光、唯科科技、蘅东光、光库科技、仕佳科技[9][18] - 国产算力：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、天数智芯、华工科技、华丰科技、和顺石油、盛科通信[9][18] 行情回顾总结 - 市场整体表现：本周（2026.03.02-2026.03.06）市场整体下跌，申万通信指数下跌0.63%，表现优于上证综指（跌0.93%）、沪深300（跌1.07%）、深圳成指（跌2.22%）、创业板指（跌2.45%）和科创50（跌4.95%）[9][18] - 细分板块表现：周涨幅最高的前三板块为无线射频（上涨5.84%）、光模块（上涨2.59%）、卫星通信（上涨0.67%）[9][18] - 个股表现：涨幅前五的个股为联特科技（上涨28.65%）、华工科技（上涨27.73%）、世嘉科技（上涨14.30%）、新易盛（上涨11.71%）、剑桥科技（上涨11.01%）[9][31]。跌幅前五的个股为翱捷科技-U（下跌15.24%）、光环新网（下跌14.73%）、奥飞数据（下跌13.86%）、天孚通信（下跌12.43%）、菲菱科思（下跌12.09%）[9][31]