行业投资评级 - 领先大市-A（维持） [1] 核心观点 - 英伟达向Lumentum和Coherent各投资20亿美元，总计40亿美元，其“产能锁定”行为锚定了光模块厂商中期的需求确定性，国内厂商在全球光模块出货中占据绝对地位，当前格局稳固 [1][3][15] - “十五五”规划明确了AI算力、卫星互联网的新兴产业投资支柱地位，相关重大项目投资规模达千亿甚至万亿级，卫星互联网首次被写入全国政府工作报告 [1][4][16] - “Openclaw”现象级流行将催化C端和B端应用，大幅推高推理算力需求，并推动国产算力芯片的适配与需求 [8][17] 周观点和投资建议 - 英伟达对Lumentum和Coherent的投资包含数十亿美元的采购承诺及未来先进产品产能的优先权或使用权，旨在支持其美国本土产能扩张 [3][15] - 根据CignalAI统计，3Q25全球800GbE光模块出货量前五名为旭创、新易盛、Coherent、英伟达、索尔思 [3][15] - 尽管受地缘政治因素影响板块出现调整，但流动性及情绪是主因，展望3至5月，GTC、OFC、一季报等催化剂密集，龙头厂商估值有望修复，二线厂商受益于代工需求溢出及“产能锁定”预期差 [3][15] - 坚定看好柜内光技术为FAU、MMC&SNMT跳线带来的巨大增量弹性 [3][15] - 全国政协委员周鸿祎指出，“数字员工”智能体应用的推理算力消耗是传统聊天机器人的上百倍甚至上千倍 [4][16] - 卫星互联网发展需激活商业航天、突出“边建边用”、并发挥运营商资本、网络及用户优势 [4][7][16] - Openclaw在GitHub上3周内获得276k星，创史上最快增速，其应用催生大量推理算力需求 [8][17] - 深圳福田部署的“政务龙虾”智能体将公共场所卫生许可变更任务从1个工作日缩短至分钟级 [8][17] - “Openclaw热”利好公有云算力租赁、主流开源大模型（C端）以及信创一体机、私有云部署（B端） [8][17] - GLM5、Minimax2.5等国产大模型发布后，昇腾、寒武纪、沐曦、摩尔线程、天数智芯等国产芯片已实现Day0级敏捷适配 [8][17] - 建议关注光模块、柜内光、国产算力三大板块，并列出具体公司 [9][18] 行情回顾 - 本周（2026.03.02-2026.03.06）市场整体下跌，申万通信指数下跌0.63% [9][18] - 细分板块周涨幅前三为：无线射频（+5.84%）、光模块（+2.59%）、卫星通信（+0.67%） [9][18] - 个股涨幅前五：联特科技（+28.65%）、华工科技（+27.73%）、世嘉科技（+14.30%）、新易盛（+11.71%）、剑桥科技（+11.01%） [9][31] - 个股跌幅前五：翱捷科技-U（-15.24%）、光环新网（-14.73%）、奥飞数据（-13.86%）、天孚通信（-12.43%）、菲菱科思（-12.09%） [9][31]