报告投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 预期AI推理将主导创新，看好推理需求导向的Opex相关方向，主要为：存储、电力、ASIC、超节点[2][30] - 国产化方向明确，从供给侧看，国内先进制程良率与产能爬升将推动国产算力芯片供给大幅改善；从需求侧看，国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI相关资本开支持续向上，国内模型持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求[6][32] - 看好2026年端侧产品迭代，例如豆包AI手机开售[6][33] 本周行情回顾 - 本周（2026年3月2日至3月6日）市场主要指数普遍下跌，沪深300指数下跌1.07%，上证指数下跌0.93%，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌2.45%[1][12][13] - 申万电子指数本周下跌5.07%，在31个申万一级行业中涨幅排名第28位[1][12] - 2026年年初至今，申万电子指数上涨7.09%，在31个行业中排名第14位[1][12] - 个股层面，本周申万电子行业上市公司中81家上涨，397家下跌，涨幅前五为派瑞股份(38.17%)、华灿光电(35.84%)、苏州天脉(34.12%)、佰维存储(26.25%)、科翔股份(23.26%)[19][25] - 截至2026/3/6，电子行业估值水平（PE-TTM）为61.65倍，处于历史中部水平[20] 本周关注要点 - 国家政策支持：国家发改委表示，将在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域建设一批投资规模在千亿级甚至万亿级的重大项目，铸就“国之重器”[26] - 佰维存储业绩高增：公司预计2026年1-2月实现营业收入40.00亿元至45.00亿元，同比增长340.00%至395.00%；预计实现归母净利润15.00亿元至18.00亿元，同比增加921.77%至1086.13%[27] - 存储行业高度景气：2026年存储行业迎来高度景气周期，AI算力与国产替代驱动DRAM/NAND价格持续上涨，行业供不应求[27][29] - 存储芯片价格大幅上涨：截至2026年1月，DRAM（DDR4 8Gb）合约平均价格为11.5美元，环比上涨约24%，较2025年9月上涨约83%；NAND闪存（128Gb MLC）合约平均价格为9.5美元，环比上涨约65%，较2025年9月上涨近1.5倍[29] - 价格上涨原因：AI算力增长带动高端存储需求“爆发式”增长；存储巨头采取“减产保价”、“弃低追高”策略，将80%以上先进产能转向高带宽内存，导致消费级存储芯片供应紧缺；扩产周期长，新增产能短期内难以释放；原材料价格上涨及下游恐慌性囤货[29] 投资方向与建议关注产业链 - 存储：判断今年有望是长江存储和长鑫存储的扩产大年，建议重点关注国产存力产业链[2][30] - NAND&DRAM半导体（长存相关）产业链：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米[5][31] - 长鑫&HBM存储芯片相关产业链：北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份[5][31] - 存储原厂：美光、海力士、三星、闪迪、兆易创新、聚辰股份等[5][31] - 电力：看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术[2][32] - 发电侧：三环集团[5][32] - 用电侧：中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控[5][32] - ASIC：看好ASIC推理全栈模式，预期未来ASIC份额提升[2][32] - ASIC芯片：博通集成、寒武纪、芯原股份[5][32] - 配套：沪电股份、福晶科技[5][32] - 超节点：预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB等需求增长[2][32] - 高速互联：澜起科技、万通发展、盛科通信[2][32] - 机柜代工：工业富联[2][32] - 液冷散热：中石科技、捷邦科技等[6][32] - PCB：生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装等[6][32] - 国产算力产业链：建议重点关注整体机会[6][32] - 先进工艺制造：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微[7][32] - 国产算力龙头：寒武纪、海光信息、芯原股份[7][32] - 先进封装：通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通等[7][32] - 先进设备：北方华创、拓荆科技、微导纳米[7][32] - 端侧产品：看好2026年端侧产品迭代[6][33] - 果链：苹果、立讯精密、蓝思科技[7][33] - SOC：瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份[7][33] - AI眼镜：歌尔股份、水晶光电[7][33] - 其他：中兴通讯、传音控股、豪威集团[7][33]