报告投资评级 - 首次给予公司“增持”评级 [2] 报告核心观点 - 公司近期预中标“藏东南至粤港澳大湾区”特高压直流输电工程近十亿元订单，巩固了其在输电线路铁塔行业的领先地位 [6][8] - 全球电力设施投资进入上行周期，公司作为行业龙头，凭借规模、技术和央企背景优势，有望充分享受行业红利，业绩增长基础扎实 [8][10] 事件与订单分析 - 公司下属子公司在“藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程”中预中标多个角钢塔和钢管塔包，预中标金额约9.75亿元，约占公司2024年经审计营业收入的9.61% [6] - 2026年一季度，公司从国家电网、南方电网中标（拟中标）的重大项目金额合计达24.31亿元，为业绩增长奠定基础 [8] 行业前景与市场空间 - 国内方面，国家电网“十五五”规划投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，重点投向能源转型和新型电力系统建设，并提出跨省区输电能力提升超30%的目标 [8] - 海外方面，受清洁能源转型、AI产业发展和电网升级需求推动，欧美及东南亚市场电力投资旺盛，为中国输变电设备出口提供机遇 [8] 公司核心竞争力 - 公司实控人为国务院国资委，背靠中国电气装备集团，央企背景在获取重大项目、融资及供应链协同方面具备优势 [8] - 2025年上半年，公司在国家电网、南方电网总部输电线路铁塔招标采购的市场份额分别为21.33%和24.05%，均位居行业第一 [8] - 公司已实现全系列全电压等级输电线路铁塔产品覆盖，在产能和产量上大幅领先主要竞争对手，是国内规模最大的输电线路铁塔供应商 [8] - 2025年上半年，公司在国际市场累计中标12.25亿元，中标多个国家项目，积极开拓“一带一路”市场，海外市场将成为重要增长点 [10] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为3.47、4.10和4.67亿元 [10] - 对应的全面摊薄每股收益（EPS）分别为0.13、0.15和0.17元 [10] - 按2026年3月11日收盘价6.90元计算，对应市盈率（PE）分别为53.21、45.00和39.49倍 [10]