报告投资评级 - 投资评级为“增持”，且为“维持” [5] 报告核心观点 - 公司2025年归母净利润预计同比增长16%，主要得益于海外拓展成效显著及积极布局深海经济等新兴领域 [5] - 公司核心主业呈现增长态势，新产品开发有序推进，国际化战略加速落地，海外业务贡献度提升，高毛利产品占比提高，叠加原材料价格下降及成本管控，综合毛利率同比提升2.23个百分点 [7] - 公司主营液压产品，海外市场拓展成效显著，2025年上半年境外收入同比增长41.24% [7] - 公司业务布局重点聚焦机器人、智能驾驶等战略新兴领域，持续强化核心技术攻关 [7] - 公司油气弹簧业务快速增长，2025年上半年实现收入6,348.31万元，同比增长21.4%，并积极布局深海经济、风电等新兴领域 [7] - 行业需求复苏背景下，看好公司基本盘稳固增长的同时在油气弹簧产品应用持续开拓，并布局无人驾驶矿用车、工业及人形机器人等新领域 [7] 公司基本数据 - 截至2026年3月12日，公司收盘价为35.80元 [3] - 过去一年内股价最高/最低分别为60.86元/21.60元 [3] - 公司总市值为4,231.92百万元，流通市值为2,328.93百万元 [3] - 公司总股本为118.21百万股，资产负债率为24.24%，每股净资产为5.22元/股 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为6.99亿元、8.30亿元、9.83亿元，同比增长率分别为11.14%、18.77%、18.44% [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、1.60亿元、2.00亿元，同比增长率分别为16.45%、26.35%、24.90% [6] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.07元、1.35元、1.69元 [6] - 预计公司2025-2027年市盈率（P/E）分别为33倍、26倍、21倍 [6] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为15.90%、18.27%、20.50% [6] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为30.17%、31.07%、31.70% [8] - 预计公司2025-2027年净利率分别为18.12%、19.28%、20.33% [8] 业务进展与战略布局 - 2025年业绩快报显示，公司实现营业收入6.99亿元（同比增长11%），归母净利润1.266亿元（同比增长16%），扣非归母净利润1.2447亿元（同比增长23%） [7] - 2025年第四季度预计实现营收1.92亿元（同比增长4%），归母净利润3,131万元（同比下降6%） [7] - 公司通过技术适配改造实现批量供货，推出多款面向境外市场的差异化油缸与矿用车油气弹簧产品，并强化供应链与服务响应以提升客户黏性 [7] - 公司为全球首个百台无人驾驶电动矿卡提供全油气悬挂及整车集成智能称重感知系统，产品涵盖多种悬架形式 [7] - 公司正有序推进新型油气弹簧在新能源乘用车领域的应用，并开展乘用车主动悬架、SUV底盘悬架等项目研发 [7] - 在深海经济领域，公司参与多个高端海洋装备液压技术项目，已形成相关技术储备 [7] - 在风电领域，公司于2025年3月与盘古智能签署战略合作协议，围绕风电液压系统及高端液压油缸开展联合研发，并于2025年10月成功发行可转债完成1.5亿元融资以深化合作 [7]