投资评级 - 报告维持对锡装股份的“买入”评级 [4][6] 核心观点与业务进展 - 公司与力德福共同出资设立合资公司，公司出资255万元，占注册资本51%，合资公司经营范围包含固态电池核心增量设备——等静压机 [2] - 等静压设备是解决固态电池固-固界面阻抗难题的关键设备，约占固态电池设备总价值的13%，此举有望为公司在固态电池领域打开成长空间 [2] - 公司是国内金属压力容器领军企业，传统业务（石油石化、基础化工）受益于下游能源、化工领域的资本开支增长 [3] - 公司凭借在金属压力容器领域长期积累的冶金、焊接、锻压、热处理等核心工艺与技术，其技术平台可迁移至可控核聚变领域，与核聚变装置对复杂装备和极致可靠性的需求高度适配 [3] - 公司此前已与科研院所签订框架协议，开发聚变用低温泵产品，低温泵是聚变装置真空环境及燃料循环的核心部件，此举证明其技术实力及工程化能力，有望卡位可控核聚变核心环节 [10] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3.1亿元、3.5亿元，2024-2027年归母净利润复合年增长率为11% [4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为13.68亿元、15.04亿元、16.55亿元 [6] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为2.25元、2.81元、3.19元 [6] - 基于2025-2027年盈利预测，对应市盈率分别为27倍、22倍、19倍 [4] - 报告发布日公司收盘价为61.30元，总市值为67.73亿元 [7]