报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游装置降负荷情况加重，产量预计减少，部分上游推迟发货计划；中游现货成交转差，部分代理商抛货；下游抢货缓解，库存逐渐充裕；建议震荡偏强思路，但需谨防回调风险，关注期现套利机会，5 - 9正套考虑离场，买入看跌期权 [10] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应：本周产量72.26万吨，较上周减少4.58万吨，未来两周装置检修或降负荷增多，产量预计继续减少；进口量和出口量周均分别稳定在6.60万吨和5.40万吨，近期出口略微好转 [6] - 需求：本周表观需求量74.53万吨，较上周减少16.41万吨，下周需求继续小幅度走强 [6] - 库存：本周总库存93.84万吨，较上周减少1.08万吨，预计下周继续去库，上游减产影响将显现；上游库存中，煤化工库存减少4.15万吨，两油库存增加6.92万吨，PDH库存减少0.65万吨，地炼库存减少1.87万吨，拉丝库存减少1.44万吨；中游库存减少1.33万吨，其中港口库存减少0.67万吨，贸易商库存减少0.66万吨 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差：1 - 5月间价差从 - 626变为 - 855，5 - 9正套走强；华东基差从 - 200变为0，华北基差从 - 250变为 - 200，华南基差从0变为 - 100，走弱；现货基差波动较大 [8] - 月间价差：5 - 9月间价差从407变为552，9 - 1月间价差从219变为303 [8] - 品种价差：纤维 - 拉丝从50变为250，共聚 - 拉丝维持250，注塑 - 拉丝从50变为100，震荡；粒料 - 粉料：华北从 - 100变为0，华东从 - 150变为0 [8] - 盘面价差：PP - 3MA盘面01合约从 - 179变为 - 190，走强；PP - 3MA盘面05合约从39变为125；PP - 3MA盘面09合约从 - 44变为41；LL - PP盘面01合约从183变为271，LL - PP盘面05合约从 - 106变为 - 67，走弱，LL - PP盘面09合约从66变为183 [8] 总结及展望 - 策略上，期现关注期现套利机会，月间5 - 9正套考虑离场，跨品种暂无，单边建议震荡偏强思路但谨防回调风险，期权建议买入看跌期权 [10]