行业投资评级 - 建筑工程业评级为增持 [1] 报告核心观点 - 中国加入《三倍核能宣言》将助力全球绿色低碳转型，并推动国内核电产业链发展 [3][4] - 中国核建是全球唯一一家40年不间断从事核电建造的领先企业，在核电建造领域具有绝对领先优势 [3][5] - 中国能建在核电常规岛勘察设计和工程领域占据主导地位 [3][6] 行业背景与政策驱动 - 中国在法国巴黎第二届核能峰会上宣布加入由22个国家发起的《三倍核能宣言》，其核心目标是到2050年将全球核能装机增至2020年的三倍 [4] - 中国国家发改委将核聚变能等列为六大未来产业 [4] - 自2022年起，中国已连续第四年核准10台及以上核电机组，核电项目审批已常态化 [4] - 截至2025年中，中国在运、在建和核准待建核电机组合计112台，总装机容量约1.25亿千瓦，规模全球第一 [4] - 在“双碳”目标下，预计到2035年中国核电总装机容量将达到1.5亿千瓦 [4] 重点公司分析：中国核建 - 中国核建是全球唯一一家40年不间断从事核电建造的领先企业，具备华龙一号、CAP1000、CAP1400、EPR、VVER等多种堆型的建造技术与能力 [5] - 公司国内核电建造市场份额保持领先，并通过“标准化、集约化、一体化、契约化”策略及建安一体化巩固其领先优势 [5] - 公司承担核电行业定额总站工作，为核电工程定额管理提供技术支撑 [5] - 截至2025年中，中国核建累计在建核电机组32台，已建在运核电机组65台 [5] - 2024年，中国核建与法国电力签署《核电先进建造专项协议》，开创了“管理咨询+技术咨询+科技研发+人员交流+产业链合作”的全景式合作模式 [6] - 2025年，双方进一步签署《核电先进建造技术联合实验室共建协议》及《EPR2特别任务战略性咨询合同补充协议》，合作进入新阶段 [6] - 公司拥有国际原子能机构授权设立的全球唯一一家核电建设国际培训中心，并承担国家核应急救援队工程抢险分队职责 [6] 产业链其他公司机会 - 中国能建承担了国内已投运核电90%以上的常规岛勘察设计，以及66%以上的常规岛工程，并承担了几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计 [6] - 中国电建中标华能石岛湾核电压水堆扩建一期工程常规岛及BOP安装工程项目，金额11亿元；中标宁德核电二期常规岛安装工程，金额10亿元 [6] - 上海建工承建了钍基熔盐堆核能系统试验平台项目，并中标江苏徐圩核能供热发电厂一期工程的海域取排水工程 [7] - 永福股份掌握第四代核电常规岛勘察设计能力，2024年在线执行5项核电BOP工程 [7] - 利柏特的工艺模块已从化工行业延伸至核电工程等多个领域 [7] - 中岩大地与中国核工业第二二建设公司签署战略合作协议，获得向中核集团及其下属单位提供岩土工程服务的资格 [7]