投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8] 核心观点 - 公司为国内半导体、新型显示封装及电容器老化测试智能制造装备领域领先企业，正深化战略转型与精细化管理，强化差异化竞争壁垒，加速海外扩张及高附加值业务布局 [3] - 公司预计2025年营收7.27亿元，归母净利润为-1.33亿元，亏损主因包括传统LED业务增长乏力、行业周期性调整导致新旧动能转换承压，以及应收账款坏账准备、存货跌价准备增加和研发投入加大 [3] - 公司依托与机器人领域高度同源的底层技术前瞻布局机器人赛道，已快速完成机器人研发并优先聚焦“机器人操作自有设备”场景落地，未来机器人产业化落地将助力下游行业智能化升级 [5][7] 公司基本情况与市场表现 - 公司最新收盘价为73.33元，总股本/流通股本为1.02亿股，总市值/流通市值为75亿元，52周内最高/最低价为84.60元/37.40元，资产负债率为50.9% [2] - 自2025年3月至2026年3月，公司股价表现跑赢机械设备行业指数 [6] 业务与技术优势 - 公司积极开拓半导体、LED及新型显示、电容器老化测试国际市场，同时紧跟锂电设备行业趋势，持续深化固态电池关键设备布局 [4] - 公司掌握直驱矢量控制、嵌入式浮点实时多路径运动控制、自动追踪纠偏控制技术、深度学习机器视觉定位、分割、缺陷检测算法、复合铜箔铝箔镀膜、光学镀膜等核心技术 [4] - 在半导体与新型显示封装领域突破高速精准运动控制、单邦双臂同步运行、Mini/Micro LED原片智能分选及混色算法等关键技术，相关固晶设备可对接云平台MES系统，实现大数据分析、智能工单生产与远程控制 [4] - 在电容器设备领域掌握新一代恒流恒功充电、静态测试、高速整型进料、多路静态老化监控、AI外观全检等核心技术，设备支持实时数据监控、大数据分析传输，可高效对接MES系统 [4] - 在锂电池设备领域突破凸轮式自动双摇臂切压隔膜、机械剪刀、对贴胶、极耳切刀、同步卷绕放卷及网络式多轴实时运动控制等核心技术，应用于圆柱形卷绕机与制片卷绕一体机 [4] 财务预测 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7.3/10.2/13.3亿元，同比增长率分别为-22.19%/40.07%/30.95% [8][10] - 预计公司2025/2026/2027年实现归母净利润分别为-1.4/0.9/1.9亿元，同比增长率分别为-133.52%/771.40%/103.77% [8][10] - 预计公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为-0.13/0.90/1.83元 [10] - 预计公司2025/2026/2027年毛利率分别为33.6%/35.6%/37.2%，净利率分别为-1.9%/8.9%/13.9% [13] - 预计公司2025/2026/2027年市销率（P/S）分别为10.26/7.32/5.59，市净率（P/B）分别为5.45/5.20/4.69 [10]